20220730-国海证券-行业配置月度报告_流动性要素提升_市场重回赔率定价_19页_1mb

报告摘要

2022年8月行业配置胜率策略月度跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了2022年7月A股市场的行业配置情况，结合胜率、赔率、宏观驱动策略进行行业排名和配置建议。当前市场风格偏赔率驱动，流动性要素提升，市场重回赔率定价。

主要观点

市场表现分化：7月A股市场呈现明显分化，小盘风格较为突出。中证1000指数涨幅为1.74%，而沪深300指数跌幅达-7.02%。
行业表现：机械、汽车、电力及公用事业等行业涨幅较大，而医药、建材、食品饮料、消费者服务等行业跌幅明显。
胜率策略：中性化胜率策略年化相对收益为11.19%，信息比1.49，相对最大回撤为8.41%；原始胜率策略年化相对收益为13.15%，信息比1.55，相对最大回撤为11.64%。最新胜率排名前六行业包括基础化工、煤炭、电力设备及新能源、有色金属、通信、建筑，中性化配置建议为基础化工、煤炭、电力设备及新能源、通信、建筑、医药。
赔率策略：赔率策略在7月战胜基准，显示市场风格偏赔率交易。策略年化绝对收益为20.4%，相对收益为14.3%，信息比率为2.12，相对最大回撤为5.6%。最新推荐行业为通信、机械、交通运输、石油石化、医药、建筑。
宏观驱动策略：自2016年以来，综合模型超额年化收益率为6.11%，超额波动率为6.98%，信息比率为0.88，最大回撤为9.06%。八月份推荐行业为农林牧渔、房地产、商贸零售、家电、食品饮料、建材。
行业拥挤度：7月未有行业触发组合因子预警，但煤炭、有色、电力及公用事业、建材、电力设备新能源、银行、综合金融等单因子触发预警，提示存在交易过热风险。

关键信息

胜率策略

历史表现：自2015年初至2022年7月末，中性化胜率策略年化相对收益11.19%，原始胜率策略年化相对收益13.15%。
最新配置：基础化工、煤炭、电力设备及新能源、通信、建筑、医药。

赔率策略

历史表现：自2015年初至2022年7月末，年化绝对收益20.4%，年化相对收益14.3%，信息比率2.12，相对最大回撤5.6%。
最新配置：通信、机械、交通运输、石油石化、医药、建筑。

宏观驱动策略

历史表现：自2016年以来，年化超额收益6.11%，超额波动率6.98%，信息比率0.88，最大回撤9.06%，年化换手2.89倍。
最新配置：农林牧渔、房地产、商贸零售、家电、食品饮料、建材。

行业拥挤度

7月情况：未有行业触发组合因子预警，但煤炭、有色、电力及公用事业、建材、电力设备新能源、银行、综合金融等单因子触发预警。

策略表现对比

策略类型	年化绝对收益	年化相对收益	信息比率	相对最大回撤	换手率
胜率策略	-	11.19%（中性化） / 13.15%（原始）	1.49 / 1.55	8.41% / 11.64%	-
赔率策略	20.4%	14.3%	2.12	5.6%	-
宏观驱动策略	-	6.11%	0.88	9.06%	2.89倍