20220701-东吴证券-月度策略及金股组合_从成长走向价值_18页_732kb

策略深度报告总结：2022年7月1日

核心内容

2022年6月A股市场在经济回升、成本下降和货币宽松的有利条件下表现出色，但随着三季度的到来，经济回升和货币政策边际减弱，市场配置思路应从成长型向价值型转变。未来市场环境虽仍具支撑，但各项因素将不再持续向好，因此需关注估值合理性和未来盈利改善潜力。

主要观点

国内市场

• 6月经济环比明显回升，工业企业利润增长有所改善。
• 大宗商品价格因美联储加息而下跌，减轻了企业成本压力。
• 货币环境异常宽松，社融数据恢复，市场流动性充足。
• 三季度经济回升和货币政策边际减弱，需关注消费和出口压力。

国际市场

• 美联储将继续加息以抑制通胀，美国经济在2023年上半年可能触顶回落。
• 欧洲和北美领导人希望能源价格在冬季前显著下降，以降低居民采暖成本。
• 供应链中断并非通胀主因，更多是货币财政和通胀预期等扰动因素。

未来展望

• 股票市场三季度仍处于有利环境中，但各项因素边际改善空间有限。
• 需关注消费回升不足、出口可能萎缩、流动性逐渐收紧等潜在风险。
• 价值型资产配置将成为趋势，更加关注估值合理及盈利预期改善的消费服务业。

资产配置建议

• 配置思路从成长向价值偏移，关注估值、盈利改善空间及行业景气度。
• 重点布局消费、医药、科技等板块，特别是那些具有稳定盈利能力和增长潜力的行业。

本月十大金股推荐

代码	简称	行业	21EPS (元)	22EPS (元)	23EPS (元)
000519.SZ	中兵红箭	零售	0.35	0.80	1.10
688315.SH	诺禾致源	医药	0.56	0.64	0.99
9988.HK	阿里巴巴-SW	传媒互联网	6.30	6.10	7.20
2331.HK	李宁	纺服	1.53	1.80	2.27
002709.SZ	天赐材料	电新	1.15	2.89	3.74
300751.SZ	迈为股份	机械	3.72	5.31	8.09
0291.HK	华润啤酒	食品饮料	1.41	1.13	1.48
6969.HK	思摩尔国际	轻工	0.85	0.73	0.99
688586.SH	江航装备	军工	0.68	1.01	1.39
300059.SZ	东方财富	非银	0.65	0.77	0.99

金股分析概览

中兵红箭（零售）

• 国企改革持续深化，内部治理优化，经营活力提升。
• 培育钻石行业渗透率提升，上游供不应求，公司有望受益。
• 工业金刚石行业高景气，盈利能力提升。

诺禾致源（医药）

• 全球科研测序龙头，疫情后需求回升。
• 全球基因测序市场增长，公司市占率有望提升。
• Falcon自动化系统显著降本增效，公司盈利空间扩大。

阿里巴巴-SW（传媒互联网）

• 各业务板块毛利率改善，盈利预期提升。
• 政策监管趋缓，市场信心恢复。
• 云计算业务实现盈利，核心商业板块盈利改善。

李宁（纺服）

• 国潮品牌持续受益，6月销售边际改善。
• 运动鞋服行业集中度提升，公司市占率稳步增长。
• 高效运营支撑全年业绩目标达成。

天赐材料（电新）

• 六氟价格触底反弹，公司成本优势明显。
• LiFSI新型锂盐成为第二增长极，技术壁垒高。
• 磷酸铁产能释放，推动盈利增长。

迈为股份（机械）

• HJT设备龙头，具备技术优势和市场份额。
• HJT降本增效加速，市场前景广阔。
• 多元化布局拓展至半导体、OLED等领域。

华润啤酒（食品饮料）

• 啤酒消费场景修复，旺季销量增长。
• 提价策略有效，成本回落提升盈利弹性。
• 行业龙头地位稳固，市占率领先。

思摩尔国际（轻工）

• 电子烟监管政策逐步明确，市场规范化发展。
• 一次性电子烟市场增长迅速，技术升级带来新机遇。
• 高研发投入巩固技术壁垒，增强中长期竞争力。

江航装备（军工）

• 军机氧气系统龙头，受益于型号放量和实战化训练。
• 特殊制冷技术拓展海军市场，打开成长空间。
• 国企改革推进，公司有望享受改革红利。

东方财富（非银）

• 基金托管业务增长，提升营收和机构客户拓展。
• 线上交易优势显著，推动业务增长。
• 海外布局带来业绩增量，业务结构优化。

关键风险提示

• 全球地缘政治冲突加剧：可能引发全球资产价格波动。
• 宏观经济增长不及预期：疫情反复可能影响经济复苏。
• 历史经验不代表未来：市场环境变化可能导致过往经验失效。

总结

本报告指出，2022年6月A股市场受益于经济回升、成本下降和货币宽松的组合，但三季度市场环境将发生变化，需从成长向价值型配置转移。十大金股涵盖零售、医药、传媒互联网、纺服、电新、机械、食品饮料、轻工、军工、非银多个领域，各具行业优势和增长潜力。建议投资者关注估值合理、盈利改善及行业景气度提升的个股。