20211121-招商期货-股指期货周度报告_市场延续震荡_重心逐步上移_11页_1mb

策略报告总结（2021年11月21日）

核心内容

本报告分析了2021年11月15日至19日期间中国股市及股指期货市场的运行情况，结合市场数据、流动性分析、技术面及投资策略，提出相应的操作建议。

主要观点

市场表现

• 市场延续震荡格局，涨跌互现。
• 各指数表现不一，上证指数表现相对较强，中证500指数相对较强，创业板指表现较弱。
• 上证50指数与中证500指数比值为0.4481，较上周小幅走低，但较9月15日的历史低点有所反弹，当前处于震荡整理状态。

股指期货表现

• IH、IF、IC合约均在11月到期，结算价与交割价均显示期货市场运行效率较高。
• IH远月合约及IC、IF12月合约转为升水状态，市场情绪整体偏积极。

估值水平

• 上证50指数PE为10.87，处于历史74.41分位；
• 沪深300指数PE为13.10，处于历史66.21分位；
• 中证500指数PE为20.37，处于历史5.66分位；
• IC指数估值相对优势明显，仍有较大提升空间；
• IH与IF估值较年初显著回落，短期系统风险预期下降，估值有望稳步提升。

流动性分析

• 央行三季度货币政策执行报告强调“以稳为主”，MLF超额续作及逆回购操作表明央行当前以总量控制为主，尚未进入价格调节阶段。
• 市场短期资金面较为宽松，一年期资金价格持续回落。
• 本周融资净买入额为28.64亿元，连续两周净买入，显示投资者加杠杆意愿增强。
• 北上资金本周净流入111.84亿元，累计净流入金额再创新高。

限售股解禁

• 下周共有42家公司合计54.21亿股限售股解禁，解禁市值达572亿元，市场短期供应压力显著降低。

技术面分析

• 上证50指数处于有压力、有支撑的格局，年内低点支撑力度较强。
• 沪深300指数短期延续区间震荡。
• 中证500指数短期测试下方支撑6600-6900区间，需通过时间调整指标。

关键信息

市场数据

• 上证综指：周涨跌幅0.60%，收盘价3560.37点；
• 深证成指：周涨跌幅0.32%，收盘价14752.49点；
• 创业板指：周涨跌幅-0.33%，收盘价3418.96点；
• 科创50：周涨跌幅0.32%，收盘价1444.78点；
• 上证50：周涨跌幅-0.24%，收盘价3212.91点；
• 沪深300：周涨跌幅0.03%，收盘价4890.06点；
• 中证500：周涨跌幅0.19%，收盘价7169.88点。

成交量

• 市场日均成交额维持在1.11万亿元水平；
• 各板块切换速度加快，换手率较为稳定；
• 在指数接近支撑位时，市场承接能力较强。

操作建议

1. 单边策略：多头移仓至IH2112合约；
2. 套利策略：暂无；
3. 套保策略：暂无。

风险提示

1. 地缘政治风险；
2. 国内疫情反复风险。

研究员简介

• 于虎山，大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士；
• 具有10年期货从业经验，招商证券产品委员会委员；
• 熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作，对交易策略与量化交易有较深入研究；
• 现在招商期货从事量化研究、资产管理、投资咨询、股指期货、股指期权等研究工作；
• 具有期货从业资格证（F0272480）及期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考；
• 报告基于合法取得的信息，招商期货对其准确性和完整性不作保证；
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异；
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者应根据自身情况独立判断，自行承担投资风险；
• 报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。