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天然橡胶市场2022年供需与行情展望总结

核心内容

2022年天然橡胶市场预计呈现供需双增格局，价格整体震荡偏强，全年指数运行区间预计在12500-18500元/吨之间。主要驱动因素包括供应端小幅增加、需求端逐步修复以及库存持续去库。

主要观点

1. 供需双增态势

• 供应端：2022年天然橡胶供应预计小幅增长，主要受益于国内产量恢复及进口量回升。
  • 2021年国内天然橡胶产量同比增长22.9%，进口量同比略有下滑，但预计2022年进口量将出现较大增长。
  • 2022年初可能受拉尼娜现象影响，产量受限，但随着天气好转，产量有望恢复。

2. 需求端逐步修复

• 轮胎行业：2021年轮胎开工率受环保、限电等政策影响较低，2022年初有望快速修复至高位。
  • 轮胎企业库存压力较小，开工率有望提升，带动天然橡胶消费。
• 汽车销量：2021年汽车产销受芯片短缺影响下滑，但随着供应链优化，预计2022年汽车销量将有所恢复。
  • 2021年1-10月汽车销量同比增长5.4%和6.4%，年底冲量及销售政策刺激或进一步提振需求。

3. 库存持续去库

• 2021年天然橡胶库存大幅下降，主要因海运费高昂、集装箱紧缺及船货延期，导致企业倾向从国内采购。
• 随着2022年供应逐步恢复，库存持续去库趋势可能延续，推动价格重心上移。

4. 市场策略建议

• 建议关注天然橡胶逢低做多策略。
• 可寻求跨期、跨品种、跨市场套利机会。
• 长期战略性趋势看多，关注RU的正套策略。

关键信息

供应端

• 2021年全球产量增长：根据ANRPC预测，2021年全球天然橡胶产量同比增加1.8%至1383.6万吨。
• 国内产量恢复：2021年中国天然橡胶产量为83.3万吨，同比增长22.9%。
• 进口情况：2021年1-10月中国天然橡胶进口量为432.15万吨，同比减少8.74%，但预计2022年进口将回升。

需求端

• 乘用车配套胎需求：芯片问题缓解带动乘用车配套胎需求上升。
• 重卡替换胎需求：重卡市场修复有助于带动替换胎需求增长。
• 出口市场：2021年1-10月中国卡客车轮胎出口量同比增长12.05%，乘用车胎出口量同比增长19.45%。

风险提示

• 极端天气：拉尼娜现象可能对橡胶产量产生影响。
• 轮胎消费变动：下游轮胎企业开工情况可能受政策或市场需求影响。
• 新冠疫情：疫情发展可能影响橡胶生产和运输。
• 海关政策：政策反复可能对进口产生影响。

图表说明

• 图1：橡胶年内走势，反映2021年价格“N”形变化。
• 图2：ANRPC供需情况，展示全球天胶供需关系。
• 图3：主产国月度产量，反映主产国产量变化。
• 图4：NINO指数，显示拉尼娜现象发展情况。
• 图5：气候预测模型，提供天气变化预测。
• 图6、图7：全乳与烟片基差，反映市场供需和价格变化。
• 图8、图9：中国天然橡胶进口量变化，展示进口趋势。
• 图10、图11：轮胎开工率，显示国内开工情况。
• 图12：汽车销量，反映国内汽车市场走势。
• 图13：新充气轮胎出口数量，展示出口情况。
• 图14：RU-NR价差，反映期货市场价差变化。
• 图15：期价季节性分析，提供价格季节性参考。
• 图16：库存数据，展示库存变化趋势。
• 图17：天胶进出口数据，反映进出口情况。

总结

2022年天然橡胶市场将在供需双增的背景下呈现震荡偏强走势。供应端小幅增加，需求端逐步修复，库存持续去库，推动价格重心上移。投资者应关注逢低做多策略及跨市场套利机会，同时需警惕极端天气、轮胎消费变动、疫情发展及海关政策等风险因素。

特别声明：本报告仅供中财期货有限公司客户使用，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。