20221113-招商期货-股指期货周度报告_风险偏好提升_重心震荡上移_11页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告为招商期货于2022年11月13日发布的股指期货周度报告，主要分析了国内市场与海外市场近期的市场走势、流动性状况、技术面表现及投资策略。报告指出，当前市场处于震荡筑底阶段，但风险偏好有所提升，市场重心可能震荡上移。

主要观点

• 市场表现：本周市场涨跌互现，对前一周的大幅上涨进行修正，整体呈现系统性反弹态势。上证50指数表现最强，中证1000指数相对弱势。
• 指数相关性：上证50指数与中证500指数正相关增强，与中证1000指数转为正相关，显示市场内部风格有所变化。
• 社融与M2数据：10月社融规模增量为9,079亿元，同比少增；M2同比增长11.8%，低于预期值。显示国内宏观经济处于震荡筑底阶段。
• 海外情况：美国10月CPI与核心CPI均低于预期，美联储12月加息50bp的概率提升，海外货币政策改善有助于提升权益市场风险偏好。
• 市场情绪与资金流向：北上资金与融资盘本周转为净流入，人民币升值带动外资重新流入，市场情绪持续修复。
• 基差与估值：IH、IF、IC、IM合约基差波动较大，期现基本收敛；IH与IF估值修复，IM小幅回落，整体估值仍处于价值区间。
• 流动性分析：央行减量续作逆回购操作，SHIBOR利率全线升高，显示市场流动性边际收紧但整体仍充裕。
• 技术面分析：上证50、沪深300指数突破MA20，可能测试MA60；中证500指数突破颈线后整固，中证1000指数围绕MA60争夺。

关键信息

• 市场走势：市场整体震荡上移，但需消化近期涨幅。
• 资金流向：北上资金与融资盘净流入，外资持续流入趋势良好。
• 估值水平：IH、IF、IC、IM估值均处于价值区间，适合中长期资金配置。
• 风险偏好：市场风险偏好提升，受人民币升值及海外货币政策改善影响。
• 限售股解禁：下周有较大限售股解禁压力，可能对市场造成短期影响。
• 操作建议：继续持有IH、IF、IC、IM多单；暂无套利与套保策略。

投资策略

1. 单边策略：继续持有IH、IF、IC、IM多单；
2. 套利策略：暂无；
3. 套保策略：暂无。

研究员简介

• 姓名：于虎山
• 学历：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 从业经验：11年期货从业经验
• 资格证书：期货从业资格证（F0272480）、期货投资咨询资格证（Z0002746）
• 研究领域：交易策略与量化交易，熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货对信息的准确性与完整性不作保证，分析基于假设，结果可能有较大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

图表说明

• 图1：海外主要指数22日波动率
• 图2：四大股指期货22日波动率
• 图3：四大股指期货主力合约基差
• 图4：上证50与中证500指数比值
• 图5：沪深300与中证1000指数比值
• 图6：市盈率（TTM）
• 图7：公开市场操作（周，亿元）
• 图8：利率水平
• 图9：融资净买入（亿元）
• 图10：陆股通净流入累计值（人民币）
• 图11：沪股通资金情况
• 图12：深股通资金情况
• 图13：限售股解禁情况
• 图14：市场成交量
• 图15：上证50日线
• 图16：沪深300日线
• 图17：中证500日线
• 图18：中证1000日线

资料来源：WIND、招商期货