20241231-中国银河-12月啤酒板块月报_静待啤酒行业景气度回升_6页_1mb

啤酒行业景气度回升分析总结

2024年12月啤酒板块月报指出，啤酒行业面临淡季零售额小幅下滑，但整体消费升级趋势持续。零售数据显示，10、11月消费旺季后啤酒零售额出现下滑，但主要受到餐饮业等消费券发放提振的预期推动。报告认为，餐饮消费券的发放有望带动啤酒消费逐步回暖。

从消费升级来看，进口啤酒和精酿啤酒数据表现积极，工业啤酒6-10元价格带继续保持市场韧性，消费升级趋势延续。

在成本方面，大麦进口价格已回归至2020年上涨前水平，企业通过锁价方式预计2025年大麦成本将保持稳定。包装材料中铝价下行明显，玻璃和瓦楞纸价格低位震荡，预计包材整体成本保持稳定。

投资建议方面，认为啤酒行业2025年成本端将保持稳定，消费结构升级虽有所放缓，但消费趋势未中断。随着餐饮消费券的持续发放，啤酒销量有望提升。重点推荐青岛啤酒股份、燕京啤酒和华润啤酒。

风险提示指出，需关注餐饮消费券对啤酒需求拉动不明显的可能性。

整体而言，行业展望积极，消费升级和成本稳定为企业经营提供支撑，建议投资者关注头部企业战略布局。