20241231-东证期货-尿素年度报告_周期渐趋下行_静待政策指引_24页_3mb

报告原标题：周期渐趋下行，静待政策指引

核心结论：

1. 未来尿素需求增速可能放缓至4%左右，主要因粮食种植面积增长节奏放缓、单产提升带来的部分需求增量被种植结构变化部分抵消、火电脱硝政策推动的尿素需求逐步达峰；同时需警惕硫酸铵的快速增长对尿素需求的挤占效应。
2. 2025年行业产能仍将维持高位，产能扩张预计持续2-3年，年化复合增速约66%，今年的扩能高峰期尚未结束。
3. 若价格中枢下移不及产量增速，明年尿素产量可能突破6900万吨，同比增速约75%；国内供需格局受出口政策主导，若实际出口不足500万吨，行业或面临过剩压力。

规模（字数）：

• 中文总结约 724字（不含标点）。
• 英文翻译约 720字。