20230508-国元国际控股-预计3QFY23国内动销强劲_盈利能力向好_6页_607kb

Miniso (MNSON) 投资报告总结

公司概况

名创优品（MINISO）是一家全球新零售企业，专注于平价生活用品。报告分析其财务表现、市场前景和投资价值。

当前估值与评级

• 现价：1673美元。
• 目标价：2380美元。
• 预计升幅：423%。
• 投资评级：买入。

业绩展望（截至2023年3月31日季度）

• 预计营收：2959亿元人民币，同比增长26%。
• 预计Non-IFRS净利润：406亿元人民币，同比增长255%，净利润率为137%。
• 区域分布：国内收入226亿元，同比增长24%；海外收入70亿元，同比增长35%。

国内业务分析

• 恢复强劲，受线下客流复苏推动，GMV在2023年1-2月和3月分别增长2成以上和4成以上。
• 门店数增长：国内门店从去年同期的3168个增至3325个，同比增长5%。
• 毛利率：预计为375%，同比增长7个百分点，受益于产品结构优化和客单价提升。

海外业务分析

• 毛利率预计仍具提升空间，直营业务增长和本地化策略是关键。
• 探索货品本地化，以优化门店效益和利润率。

财务预测（2023-2025年）

• 营收预测：2023年1162亿元（+152%），2024年1427亿元（+228%），2025年1713亿元（+201%）。
• Non-IFRS归母净利润：2023年150亿元（+1083%），2024年186亿元（+241%），2025年227亿元（+222%）。
• 当前PE（2024年）约22倍，目标价PE（2023年）约28倍。

风险提示

• 消费复苏不及预期、中美关系风险、行业竞争加剧、拓店进度不达目标、新业态拓展风险。