20250223-浙商证券-债券市场专题研究_转债价格高企_关注个券超额_16页_934kb

可转债市场专题研究报告总结

核心观点

报告认为，转债市场价格整体上升后，核心策略在于自下而上的选券。短期内，市场定价主要基于经济修复和企业盈利预期，受政策支持和相关数据验证，建议关注科技成长和主题投资，如低空经济、人形机器人、AI大模型。高价券跟随股性预期继续上涨，低价券因资金驱动价格提升。同时，需关注个券下修机会，尤以光伏等产业链为焦点。

市场回顾

近期可转债市场表现分化，可选消费指数、低评级转债指数等涨幅居前，TMT和成长行业股票表现领先一级。估值方面，债性转债转股溢价率上升，高平价转债溢价下降。价格数据：高价券占比33%，低价券占比降至21%，跌破债底个券减少至9只，市场中位数价格上升至12340元。

推荐组合

• 低波组合：芯海转债、晨丰转债、优彩转债等10只。
• 稳健组合：永02转债、东杰转债、沪工转债等10只。
• 高波组合：福蓉转债、麒麟转债、运机转债等10只。

风险提示

潜在风险包括经济基本面改善不足、国内流动性收紧、海外风险事件超预期，历史经验不照搬未来。