20140616-兴业证券-可转债周报_博弈反弹精选流动性与个券_14页_711kb

可转债市场周报总结（2014.6.9-2014.6.15）

核心内容

2014年6月9日至6月15日期间，可转债市场在风险偏好回升的推动下出现全面上涨，市场情绪有所回暖。经济数据企稳、宏观政策利好以及股市反弹共同促成了转债市场的回暖表现。同时，转债市场内部分化明显，不同规模和类型的转债表现差异较大，市场仍以精选个券为主。

主要观点

1. 市场回顾

• 股市反弹带动转债上涨：上周上证综指摆脱弱势，创业板继续反弹，转债跟随正股上涨，全周涨幅约2%。
• 中小盘转债表现更优：中小盘转债涨幅高于大盘转债，但估值压力有所上升。
• 转债成交活跃度回升：上周转债成交额接近100亿（面值），结束连续7周的不活跃状态，主要受股市反弹和风险偏好回升推动。
• 转债债性减弱：中小盘转债转股溢价率上升，表明股性增强；而大盘转债表现弱于正股，债性有所下降。

2. 投资建议

转债投资策略

• 股市反弹不确定性大：建议继续精选个券，而非盲目追涨。
• IPO重启对市场形成压力：可能限制反弹高度，需关注安全边际和股票弹性。
• 波段操作为主：推荐操作大盘转债和国金转债，关注其流动性与弹性。
• 小盘转债策略：华天转债估值较低，但上涨空间受限；久立转债成长性确定，适合中长期持有。

大盘转债推荐

• 中行、工行：安全性高，具备正股替代价值，推荐关注。
• 民生转债：攻守兼备，安全性较好，具备波段操作潜力。

中小盘转债推荐

• 国金转债：成交活跃，正股弹性大，适合波段操作。
• 华天转债：估值较低，但上涨空间有限，需关注个股表现。
• 久立转债：成长性确定，适合中长期持有，估值相对偏高但仍有吸引力。

关键信息

转债表现数据

市场趋势分析

• 转股溢价率上升：上周最后一个交易日转股溢价率为16.9%，比6月6日上升0.77个百分点。
• Delta值上升：上周Delta值为0.64，比6月6日上升0.03个百分点，表明市场情绪有所回暖。
• 流动性与操作建议：建议投资者在博弈反弹时注意控制流动性，关注具备攻守兼备特性的品种，如民生、华天等。

结论

整体来看，转债市场在风险偏好回升和股市反弹的推动下出现回暖，但市场仍以精选个券为主，整体性机会有限。投资者应关注不同规模和类型的转债表现，把握好波段操作的时机，同时注意控制流动性风险和估值压力。对于大盘转债，中行、工行具备相对较高的安全边际，适合稳健操作；对于中小盘转债，华天、国金、久立等品种具备一定的投资价值，但需结合个股表现和行业前景进行判断。