20170413-中原证券-晨会_12页_736kb

中原证券晨会总结：2017年4月13日

核心内容

2017年4月13日的中原证券晨会报告，涵盖了宏观经济数据、证券市场动态、上市券商3月经营数据以及投资建议与风险提示等内容，整体呈现出证券行业在政策与市场环境影响下逐步回暖的趋势。

财经快闻

1. 通货膨胀数据

• 中国3月CPI同比上涨0.9%，环比下降，主要因食品价格下降，但同比涨幅略有扩大。
• PPI同比上涨7.6%，环比涨幅连续三个月回落，显示工业品价格涨幅有所放缓。
• 一季度全国居民消费价格总水平上涨1.4%，整体通胀压力不大。

2. 成品油调价

• 2017年第7次成品油调价窗口开启，汽油每吨上调200元，柴油每吨上调190元，创年内最大涨幅。

3. IPO政策调整

• 证监会正考虑放松IPO要求，允许至少连续两年盈利的企业在沪市主板上市，或保持每周约10笔IPO的审批速度。

4. 再融资市场变化

• 2月份新政实施后，再融资数量同比下降59%，规模下降77%。
• 可转债市场受到关注，目前待发行可转债已达35家，潜在发行规模为1650亿元。

上市券商2017年3月月报点评

3月经营数据概况（合并口径）

• 营业收入总额：219.44亿元，环比增长 82.65%
• 净利润总额：115.86亿元，环比增长 148.36%
• 行业整体表现良好，营收与净利润均处于近12个月较高水平。

3月经营数据明细（母公司口径）

• 华泰证券：营业收入29.97亿元，净利润24.54亿元，分别环比增长 380.54% 和 665.07%
• 国泰君安：营业收入19.28亿元，净利润10.71亿元，分别环比增长 92.51% 和 137.89%
• 中信证券：营业收入21.13亿元，净利润9.06亿元，分别环比增长 80.27% 和 92.33%
• 海通证券：营业收入10.47亿元，净利润8.98亿元，分别环比增长 23.65% 和 125.86%
• 广发证券：营业收入12.78亿元，净利润5.61亿元，分别环比增长 43.71% 和 55.79%
• 申万宏源证券：营业收入10.87亿元，净利润4.99亿元，分别环比增长 135.82% 和 202.19%
• 其他券商：多数券商营收与净利润均实现显著增长，其中东北证券净利润增长16倍，华泰证券净利润增长6.65倍，长江证券净利润增长4.73倍。

影响因素分析

1. 市场表现

• 股票指数呈现箱体震荡，热点板块龙头股表现优异，市场整体情绪稳定。
• 十债期货触底反弹，自营业务受益。

2. 成交量增长

• 3月日均成交量5013亿元，环比增长 12.35%
• 总成交量环比增长43.54%，显示市场活跃度提升。

3. 融资融券余额

• 3月两融余额为9222亿元，环比微增 1.3%，但对行业业绩边际影响有限。

4. IPO与再融资

• 3月IPO及再融资规模1178亿元，环比增长 28.04%，但同比减少 12.45%
• 债券承销金额4169亿元，环比增长 102.28%，显示债券市场回暖。

证券市场概况

• 上证指数下跌0.59%，深证综指下跌0.74%
• 沪深300指数上涨0.09%，中小板指上涨1.81%，创业板指下跌1.03%
• 成交量：环比增长 12.35%，但同比下滑 13.42%
• 融资融券余额：环比增长 1.3%，同比增长 4.69%

投资建议

1. 短线建议

• 关注券商及航天军工行业，市场风险偏好有所提升。
• 雄安新区概念股表现活跃，可关注相关股票的短期机会。

2. 中线建议

• 国企改革、证金公司概念股以及部分高分红公司具备长期投资价值。

风险提示

• 二级市场行情再次转弱，可能导致行业各项业务出现下滑。
• 市场波动性仍存，投资者需谨慎应对。

技术分析

• 4月12日收盘证券指数（880472.通达信）小幅震荡回落。
• 雄安概念加速分化，部分个股表现强劲，但整体市场仍需观察。

总结

2017年3月，证券行业整体表现良好，营收与净利润均实现显著增长，主要得益于市场成交量回暖、自营业务改善以及债券承销业务回升。政策层面，IPO条件有所放宽，可转债市场关注度上升，为行业带来新的融资机会。短期市场情绪向好，雄安新区相关概念带动市场活跃，中线可关注国企改革及高分红板块。但需警惕市场再次转弱带来的风险。