> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤与焦炭周度评估及策略总结 ## 核心内容概览 本周焦煤与焦炭期货市场出现分化，焦煤盘面受蒙煤压制承压，而焦炭则因成本端上涨与基本面支撑走强。资金在焦煤与焦炭之间切换，对焦炭看涨情绪明显。整体来看，焦煤短期面临交割压力与蒙煤发运影响，但中长期基本面仍偏紧；焦炭则维持强势，关注后续提涨与需求变化。 ## 主要观点 - **焦煤盘面**：本周焦煤期货价格高位回落，周度跌幅为78.5元/吨或-5.28%。主要受蒙煤现货价格走弱及交割仓单风险影响，导致盘面承压。山西主焦煤现货价格持续上涨，但焦煤期货价格仍存在升水蒙煤的情况，技术面上仍维持短期上涨趋势，但存在调整风险。 - **焦炭盘面**：焦炭期货价格在经历回调后再度走强，周度涨幅为34元/吨或+1.66%。主要驱动因素为焦煤价格上涨带来的成本支撑，以及第七轮提涨落地，带动价格上涨。此外，限仓放松与保证金下调吸引资金流入，推动焦炭期货价格增仓放量上涨。 - **现货市场**：山西低硫主焦煤报价1941元/吨，环比上涨105.8元/吨；山西中硫主焦煤报价1650元/吨，环比上涨100元/吨。蒙煤报价1358元/吨，环比下跌24元/吨。焦炭方面，日照港准一级湿熄焦报价1730元/吨，吕梁准一级干熄焦报价1835元/吨，均有所上涨。 - **期现基差**：焦煤现货升水盘面388.5元/吨，焦炭现货贴水盘面73元/吨和25元/吨，显示现货与期货之间的价格差异。 - **持仓与交割**：焦煤非主力合约持仓异常偏高，尤其是7月合约持仓超过5万手，引发交割压力。焦炭持仓则相对健康，资金对焦炭看涨情绪明显。 ## 关键信息 ### 01 供给及需求 - **焦煤产量**：国内焦煤产量延续下滑趋势，样本矿山日均产量67.42万吨，环比下降1.79万吨；周度累计产量同比减少33.5万吨或-0.25%。 - **焦炭产量**：焦炭产量小幅下降，247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量112.59万吨，环比下降0.47万吨；周度累计产量同比减少118万吨或-0.62%。 - **铁水产量**：钢厂铁水产量继续维持高位，周度累计产量同比减少23.11万吨。 - **库存情况**：焦煤总库存环比下降71.5万吨，其中样本矿山库存下降23.17万吨，独立焦化厂库存下降56.86万吨，钢厂库存下降2.69万吨，港口库存上升11.2万吨。焦炭总库存环比上升3.5万吨，其中独立焦化厂库存上升4.48万吨，钢厂库存上升3.6万吨，港口库存下降4.13万吨。 ### 02 期现市场 - **焦煤现货价格**：山西低硫主焦煤现货价格持续上涨，现货折盘面仓单价为1759元/吨，升水盘面388.5元/吨；山西中硫主焦煤现货价格为1650元/吨，现货折盘面仓单价为1641.5元/吨，升水盘面271元/吨。 - **蒙煤现货价格**：乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤现货价格为1358元/吨，环比下降24元/吨，现货折盘面仓单价为1333元/吨，贴水盘面37.5元/吨。 - **澳大利亚峰景硬焦煤进口**：澳大利亚峰景硬焦煤进口价格为260美元/吨，折国内进口价2001元/吨，环比上涨114元/吨，现货折盘面仓单价为1681元/吨。 ### 03 基差与价差 - **焦煤基差**：山西低硫主焦煤基差为388.5元/吨，环比上涨196.5元/吨；金泉蒙5#精煤基差为-37.5元/吨，环比上涨64.5元/吨。 - **焦炭基差**：日照港准一级湿熄焦基差为-73元/吨，环比下降36.5元/吨；吕梁准一级干熄焦基差为-25元/吨，环比上涨19元/吨。 - **价差结构**：焦煤维持近月低、远月高的Contango结构，5-9价差报-214元/吨，环比下降28元/吨；焦炭9-1价差报-39.5元/吨，环比上涨21.5元/吨。 ## 结论与展望 - **短期展望**：焦煤盘面面临蒙煤发运及交割仓单压力，短期内可能有调整，关注下方1330元/吨及中期反弹趋势线支撑。焦炭则因资金流入与基本面支撑，短期内维持强势，关注上方2200元/吨附近压力。 - **中长期判断**：蒙煤发运强度或难以为继，后续发运回落将减轻盘面压力。山西焦煤供应端影响较长期存在，预计焦煤价格将继续走强。焦炭价格在成本端支撑下亦有望维持上涨趋势。 ## 总结 - **焦煤**：受蒙煤压制与交割压力影响，短期承压，但中长期基本面偏紧，价格仍有上涨空间。 - **焦炭**：受益于成本端上涨与资金流入，短期走强，但需关注后续提涨及库存变化。 - **市场动态**：宏观因素如美伊谈判及美联储政策影响资本市场，但焦煤与焦炭基本面仍是价格变动的主要驱动因素。