20250802-广发期货-天然橡胶8月行情展望_海外气候条件改善_关注旺产期原料产出情况_29页_2mb

报告摘要

天然橡胶8月行情展望总结

一、核心观点

报告指出，结合目前供需情况，预计8月天然橡胶价格将呈现宽幅震荡走势，建议空单继续持有，短期支撑关注13500元/吨，重点关注主产区原料上量情况。

二、供应端分析

天气改善预期：国内外产区天气逐步转好，泰国、马来西亚等主产区雨水扰动减弱，原料产出有望增加。
国内替代种植增加：国内替代种植指标逐步进入，增加了国内供应压力，削弱了成本支撑。
泰国与越南差异：
- 泰国原料价格因受浓乳需求疲软拖累而下跌，但部分产区雨量仍多，原料价格上涨。
- 越南虽有局部降水影响，但杯胶价格重心上移。

三、需求端分析

国内市场疲软：轮胎企业产能利用率下降，部分企业提前检修或降负运行，青岛港口库存继续累库，终端需求不及预期。
海外市场受阻：受到美关税、中东局势及欧盟反倾销政策影响，海外市场订单下滑，产销压力明显。
轮胎行业数据：7月半钢胎开工率同比下降，全钢胎库存走低但仍有积累趋势。出口方面，6月轮胎出口量环比回落。

四、天气与库存情况

主要产区天气：
- 泰国11-2月为高产季，3-5月减产；
- 印尼产量季节性强；
- 中国产区云南7月天气好转，但海南受台风影响严重。
全球供应预测：ANRPC预计2025年全球天胶供应增量约为0.5%，需求增长1.3%，其中中国需求增长最快（2.5%）。
库存现状：青岛保税区与一般贸易库存小幅累库，社会总库存增至129.3万吨，深色胶库存上升明显。

五、价格走势与成本支撑

天胶期货09合约支撑位在13500元/吨，成本支撑减弱。
富亚树脂（STR20）利润尚可，但工厂购销趋于谨慎。
天胶进口同比大增，但欧盟汽车销量下滑抑制需求。

六、结论与建议

报告认为，在供需博弈背景下，胶价难有强势表现，建议投资者观望为主，保持空头思路。重点关注：

主产区原料上量节奏；
天气因素对割胶的扰动；
海外政策（如关税）变化；
外需（如欧盟、美国汽车市场）动向。


### 表格补充
| **产区**       | **特点**                                                                                     | **当前情况**                                                                 |
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| 泰国           | 干季产出高，11-次年2月为旺产期                                  | 天气好转带动部分产区原料上量，但需求疲软价格承压，EUDR认证成为卖点                 |
| 印尼           | 受油价影响大，无绝对高产期                                         | 二季度产量小幅降低，市场库存偏低                                                                     |
| 中国           | 云南7-10月为主产季，海南适宜季产季                                                           | 海南台风影响严重，云南抢收导致原料紧张                                                                 |
| 越南           | 干季1月-5月，产量集中                                       | 杯胶价格强于胶水，乳胶需求利好，但3L胶订单不足                                                              |

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