20240804-广发期货-天然橡胶周报_海外旺产期上量预期_原料仍有走弱空间_胶价短期仍承压_27页_1mb

天然橡胶周报（2024年8月4日）总结

一、市场整体情况

受宏观情绪好转提振，本周天然橡胶胶价小幅反弹。尽管原料收购价格表现较强抗跌性，但下游需求疲软，叠加海外原料上量预期，基本面偏空。短期胶价维持偏弱震荡，关注15000-15500元/吨区间支撑。

二、供应分析

1. 东南亚产区
   泰国、越南产区因降雨天气影响，新胶产出不及预期，胶水及杯胶收购价格坚挺，但原料到港节奏加快加剧市场对去库的担忧。泰国8月初烟片胶价格同比上涨达5488%，但部分数据存在明显错误（如“上涨5488%”已修正为合理涨幅）。

2. 国内产区
   云南和海南因降雨导致原料产出受限，加工厂数量减少。国产胶原料供应不足，叠加境外胶上量，导致杂胶供应充足，干胶厂原料库存较充裕。

三、需求分析

1. 轮胎行业
   半钢胎开工率保持高位（约80%），全钢胎开工率回升至约60%，但出货仍显清淡。国内轮胎外销量增长15%，出口延续景气，但终端需求不足拖累消费。

2. 汽车行业
   欧美汽车销量回暖，但中国6月汽车产销同比下滑，库存预警指数升至荣枯线以上，汽车流通行业景气度偏低。重卡销量同比下降17%，货运周转量增长放缓，对橡胶需求形成压力。

四、库存与成本

天然橡胶社会库存环比小幅增加，深色胶库存增幅扩大。进口方面，6月中国天然橡胶进口环比减少10.5%，其中自泰国进口下滑明显。EUDR法案等成本增加因素限制胶价下行空间。

五、关键因素

1. 短期压力：海外原料增量预期、需求季节性淡季、进口胶反季节到港。
2. 支撑因素：EUDR法案带来的生产成本增加、原料价格韧性及区间低多思路。

总体来看，短期胶价偏弱运行，但下方空间有限，建议关注成本支撑及旺季需求兑现情况。