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债券市场每日信息（2015-09-14）总结

核心内容概述

本报告总结了2015年9月14日债券市场相关的国内外经济金融数据、公司动态及市场表现，为投资者提供宏观背景与市场动向的参考。

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国内资讯

1.1 房地产开发投资增速持续放缓

• 2015年1-8月全国房地产开发投资同比增长 $3.5%$，为6年多新低。
• 住宅投资增长 $2.3%$，增速回落0.7个百分点。
• 各地区房地产投资增速均有所放缓，其中西部地区增速最低。
• 房屋施工、新开工及竣工面积均出现下降趋势，土地购置面积和成交价款同比下降显著。

1.2 民间固定资产投资增速回升

• 1-8月民间固定资产投资同比增长 $11%$，增速比1-7月回落0.3个百分点。
• 民间投资占全国固定资产投资的比重为 $65%$。
• 分地区看，东部地区增速为 $10.7%$，中部地区为 $15.8%$，西部地区为 $4.8%$。
• 分产业看，第一产业增长 $32.2%$，第二产业增长 $9.9%$，第三产业增长 $11%$。

1.3 工业增加值增长小幅回升

• 8月规模以上工业增加值同比增长 $6.1%$，为历史第三差数据。
• 1-8月累计增长 $6.3%$。
• 统计局指出，工业增速虽有回升，但基础不牢，受国内外市场需求偏弱影响，工业生产仍面临下行压力。

1.4 零售增速回升至年内新高

• 8月社会消费品零售总额同比增长 $10.8%$，创年内新高。
• 1-8月累计增长 $10.5%$。
• 限额以上单位消费品零售额增长 $8.0%$，显示消费市场有所回暖。

1.5 存款准备金考核方式改革

• 央行将存款准备金考核由时点法改为平均法，旨在优化流动性管理，提高金融机构资金使用效率。
• 改革不会释放大量流动性，且有助于平滑货币市场波动。
• 改革背景是为适应金融改革和货币政策操作框架转型的需要。

1.6 国企改革指导意见发布

• 国务院发布《关于深化国有企业改革的指导意见》，提出分类改革思路，将国企分为商业类和公益类。
• 改革目标包括完善现代企业制度、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失。
• 到2020年，国企将形成更符合市场经济要求的管理体系，增强活力和抗风险能力。

1.7 李克强传递积极信号力挺经济

• 李克强在夏季达沃斯论坛上强调中国经济处于新旧动能转换阶段，虽面临困难，但仍传递出积极信号。
• 他指出，需关注国际产能合作和创业创新，推动经济结构调整和升级。

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海外资讯

2.1 美联储9月加息预期下降

• 46%的经济学家预计美联储将在9月加息，低于8月初的82%。
• 有35%的经济学家认为加息将在12月进行，9.5%认为在10月，9.5%认为需等到明年。
• 期货市场显示，9月加息概率为24%，整体预期仍不明确。
• 经济学家认为，全球金融市场动荡和中国经济放缓是影响美联储决策的重要因素。

2.2 美国消费者信心降至一年新低

• 9月密歇根消费者信心指数初值为85.7，创2014年9月以来新低。
• 现况指数和预期指数均大幅下滑，反映消费者对经济前景的担忧。
• 通胀预期维持在2.9%和2.8%之间，显示市场对通胀压力的担忧。

2.3 巴西通胀创12年新高，经济衰退

• 8月巴西通胀率为 $0.22%$，年通胀率高达 $9.53%$，为2003年以来最高。
• 巴西经济出现25年来最大衰退，食品价格涨幅显著，如洋葱上涨 $134.05%$。
• 巴西政府通胀管理目标为 $4.5%$，但当前通胀水平远高于此目标。

2.4 穆迪上调爱尔兰评级展望至稳定

• 穆迪上调爱尔兰的评级前景展望至稳定，同时上调2015和2016年经济增长预期。
• 爱尔兰债务占GDP比重预计在2018年达到 $90%$。

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公司要闻

3.1 兴蓉环境董事长杨光涉嫌违纪违法

• 兴蓉环境董事长兼总经理杨光因涉嫌严重违纪违法接受组织调查。
• 公司生产经营正常，将尽快召开董事会推举代理董事长。

3.2 舜天船舶“12舜天债”付息公告

• “12舜天债”票面利率为 $6.60%$，每手派发利息为 $66.00$ 元。
• 非居民企业实际取得利息为 $59.40$ 元，个人和证券投资基金为 $52.80$ 元。

3.3 世茂房地产销售下滑

• 8月合约销售额约 $42$ 亿元，同比下跌 $30.3%$。
• 首8月累计销售额约 $397.9$ 亿元，同比下降 $8.9%$。
• 平均销售价格为每平方米 $12,031$ 元。

3.4 宝钢集团领导亲属以“钢”谋私

• 宝钢集团80余名领导亲属涉及以“钢”谋私问题，已进行整改。
• 除1人外，其余39人亲属通过退出业务或股权完成整改。

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新券发行和昨日市场

4.1 发行预案

• 多家发行人计划发行中期票据和公司债，发行时间集中在9月14日至18日之间。
• 发行量和期限各异，主体评级多为AA+或AAA。

4.2 市场一览

• 各市场活跃个券包括国债、金融债、企业债和中短期票据。
• 银行间市场和交易所市场均列出成交最活跃的债券品种。

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国外主要经济金融数据一览

• 各图表展示了LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油期货价格、波罗的海干散货指数、人民币NDF、EMBI指数、公司债利差、住房按揭贷款利率、金属指数、欧元区利率差值、欧元互换与基准利率差值、欧元/美元基准掉期及欧元区银行存款等数据。

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信用评分原则与结果

• 信用评分基于公司公开信息，综合行业现状、公司治理、财务状况及债券条款进行分析。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，5分为最高分。
• 评分不涵盖B以下级别债券，未来如有B以下债券将做跟踪调整。

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研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA。
• 张超：中投证券债券分析师，经济学硕士，CFA，主要研究信用债。

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免责条款

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