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总第3729期总结

核心内容

本期报告主要分析了港股市场的整体走势及两家重点公司的表现：特斯拉（TSLA）和金沙中国（1928）。同时，报告也对其他多个行业的公司进行了估值与评级分析。

大市分析

市场概况

• 恒指连续第四日下跌，下跌267点或0.93%，收盘报28284点。
• 国指下跌125点或1.1%，收盘报11209点。
• 港股主板成交金额为2401亿元，沽空金额为315.4亿元，沽空比例为13.14%。
• 升跌股数比例为801:1124，日内涨幅超过12%的股票有49只，跌幅超过10%的股票有43只。
• 恒指仍处于寻底跌势，存在进一步跌穿28000点关口的风险，27300点被视为重要技术支持位。

走势与建议

• 恒指在失守28800点后进入调整阶段，市场短期仍有下跌可能。
• 建议投资者保持谨慎，避免在调整未完成前激进抄底。
• 中小盘股面临较大的波动性风险，应重点关注。

公司研究

特斯拉（TSLA）

• 股价表现：当前股价为835.43美元，目标价上调至980美元，目标价高于现价17.31%。
• 业绩表现：
  • 2020年第四季度收入107.44亿美元，同比增长46%。
  • GAAP净利润为2.7亿美元，连续六个季度盈利。
  • 每股盈利为0.24美元。
  • 现金持有193.84亿美元，TTM现金流维持正向。
• 毛利率变动：
  • 第四季度总毛利率为19.2%，环比下降4.3个百分点。
  • 汽车业务毛利率为24.1%，环比下降3.6个百分点。
• 产能与交付：
  • Model Y进入交付爆发之年，上海工厂于1月下半月开始交付，订单排至六月。
  • 柏林工厂建设进度在计划内，预计下半年开始生产Model Y。
  • 德州工厂预计下半年开始生产Model Y和少量Cybertruck。
• 评级与展望：
  • 评级上调至“买入”。
  • 基于2030年2000万台年交付及3TWh电池产能，采用DCF估值方法，目标价为980美元。

金沙中国（1928）

• 股价表现：当前股价为30.85港元，目标价上调至35.54港元，上调幅度为15.1%。
• 业绩表现：
  • 2020年第四季度EBITDA转亏为盈，达到0.47亿美元。
  • 净收益同比减少69.9%，环比增长302.4%，达到6.7亿美元。
  • 高端中场业务恢复至44%，贵宾业务和大众中场业务恢复至22%和24%。
  • 访澳旅客数恢复至21%。
• 新项目与业务拓展：
  • 四季名荟已开幕，提供290间豪华套房。
  • 澳门伦敦人第一期将于2月推出，提升接待能力和竞争优势。
• 管理层变动：
  • Robert Glen Goldstein 先生被委任为集团董事会主席兼行政总裁。
• 评级与展望：
  • 维持“买入”评级，目标价对应2022年18.6倍的EV/EBITDA。
  • 风险提示包括宏观不确定性、同业竞争加剧、赌牌续期风险及疫情的影响。

关键信息

主要观点

• 大市：港股仍处于下跌调整阶段，未宜激进抄底，需关注27300点支撑位。
• 特斯拉：Model Y进入交付爆发阶段，产能提升及产品更新将推动未来增长。
• 金沙中国：第四季度业绩改善，高端中场业务复苏，新项目提升竞争力。

风险提示

• 特斯拉：供应链受疫情影响，产能爬坡不达预期。
• 金沙中国：宏观不确定性、同业竞争、赌牌续期风险及疫情的影响。

其他公司估值与评级

总结

• 大市：港股仍处于下跌调整阶段，投资者需谨慎操作，关注27300点支撑位。
• 特斯拉：Model Y进入交付爆发期，业绩表现强劲，评级上调至“买入”。
• 金沙中国：第四季度业绩改善，高端中场业务复苏，新项目提升竞争力，维持“买入”评级。
• 其他公司：多数公司维持“买入”评级，部分公司目标价上调，反映市场对其未来增长的看好。