20260505-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业周报_绩优则股优_策略依旧有效_仍看好旺季煤价破千——好戏不容错过_19页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心观点

• 动力煤：节前市场情绪偏强，带动煤价持续冲高。主产地供应收紧，港口情绪向好，短期内煤价仍有上涨空间，预计旺季煤价将突破千元。
• 焦煤：节前补库推动煤价环比上涨，但市场交投氛围有所降温，短期价格偏稳。核心关注蒙煤供应水平，其是影响焦煤价格的重要因素。
• 焦炭：节后三轮提涨有望落地，需求回升带动钢厂持续补库，焦炭库存继续下移，市场整体偏强运行。
• 投资策略：继续看好“绩优则股优”策略，重点推荐新集能源、昊华能源、山煤国际、潞安环能等。同时关注“海外3小煤”概念，如力量发展、兖煤澳大利亚、中国秦发。煤化工企业如兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团也值得关注。

行情回顾（2026.4.27~2026.4.30）

• 中信煤炭指数：上涨3.94%，跑赢沪深300指数3.15个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第3位。
• 北港动力煤价格：截至4月30日，报收804元/吨，周环比上涨27元/吨。
• 个股表现：煤炭板块28家上涨，1家持平，6家下跌。

重点领域分析

动力煤

• 供应：主产区煤矿产能利用率下降，部分煤矿因完成任务或检修停产。
• 需求：下游冶金化工等刚需采购，北港情绪向好，贸易商采购积极。
• 价格：节前市场情绪偏强，带动煤价持续冲高，预计短期内价格仍将延续涨势。
• 进口煤：进口煤利润倒挂，预计4月、5月进口量仍将同比下降，且环比降幅可能扩大。

焦煤

• 供应：山西部分煤矿产量恢复，山东部分煤矿产量缩减，产地整体供应小幅下滑。
• 库存：港口、焦企、钢厂库存均有所变化，整体库存延续去库趋势。
• 价格：京唐港山西主焦库提价报收1710元/吨，周环比上涨20元/吨。
• 核心因素：蒙煤供应水平是影响焦煤价格的核心，一旦蒙煤通关量下降，焦煤向上弹性空间将打开。

焦炭

• 供需：焦企库存向下移动，节前补库带动价格上涨，但部分焦企存在惜售行为。
• 库存：港口、焦企、钢厂库存均有所下移，整体库存维持下降趋势。
• 利润：样本焦企盈利周环比下滑，吨焦盈利下降。
• 价格：节后三轮提涨有望落地，需求回升带动钢厂持续补库。

重点推荐标的

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原煤进口超预期。
• 政策不及预期。

行业资讯

行业要闻

• 我国首个全国产控制系统水光互补项目——小湾水光互补项目投运。
• 全国首个国标零碳园区落成。
• 中东冲突冲击全球天然气市场，LNG供应放量将推迟至少两年。
• 印度因热浪电力需求创新高，加码煤电与气电。

重点公司公告

• 江钨装备：收到业绩承诺补偿款2055.05万元。
• 兖矿能源：成功发行2026年度第一期科技创新债券（并购），实际发行总额20亿元。
• 淮河能源：完成全资子公司淮矿电力燃料（淮南）有限责任公司100%股权出售，交易价格为20959.63万元。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（-5%以下）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（-10%以下）。

作者信息

• 分析师：张津铭、刘丽玉、高紫明、鲁昊、张卓然
• 研究助理：张晓雅

资料来源

• Wind、国盛证券研究所、煤炭资源网、公司公告等