20240901-国盛证券-煤炭开采行业周报_价格试探性上涨_绩优_则_股优__19页_3mb

煤炭行业周报分析总结

行业表现

中信煤炭指数本周上涨233%，跑赢同期沪深300指数250个百分点，位列中信板块涨幅榜第9位，显示行业强劲反弹。板块内部分化明显，部分公司因业绩改善迎来上涨。

动力煤市场

• 价格：动煤、焦煤价格止跌上涨。8月底，北港动煤报收844元/吨，环比涨6元/吨；CCI柳林低硫主焦报1580元/吨，环比涨30元/吨。
• 供需：供应平稳，产地多数煤矿正常生产，月末有少数停产。需求方面，高温天气支撑电厂日耗，但后期“金九银十”前需关注非电需求变化。
• 核心观点：当前煤价进入“试探性上涨”，上涨持续力取决于下游非电需求。山西“三超”整治限制供给，集中度提升利好行业。

焦煤市场

• 价格：8月以来价格震荡偏强。截至8月30日，京唐港山西主焦报1770元/吨，环比上涨90元/吨。
• 供需：产地供应恢复，库存压力释放。需求端依赖钢材价格反弹，终端需求尚未完全启动。焦煤需求与地产周期密切相关，长期来看供需格局向好。

焦炭市场

• 价格走势：价格下行空间有限，已开启补库。七轮降价落地后，焦企亏损加剧，供给小幅收缩。
• 供需基本面：铁水产量和钢厂复产进度影响焦炭需求恢复。原料煤支撑价格托底，后期需关注终端需求及原料走势。

投资策略

• 核心逻辑：板块上涨源自价格的可持续性而非弹性。重点布局Q2业绩环比/同比改善的公司。
• 重点推荐：陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；焦煤板块关注淮北矿业、平煤股份、山西焦煤等。
• 风险提示：国内供应超预期增加、需求不及预期、进口放开扩大等。

风险提示

• 国内产量释放超预期；
• 下游需求不及预期；
• 原煤进口超预期。

原点证券研究指出，当前是新一轮上涨行情初期，长期看好焦煤行业的结构性供需改善逻辑。