20240804-国盛证券-煤炭开采行业周报_基本面利空正逐步兑现_市场有望否极泰来_19页_3mb

煤炭开采行业周报分析总结

时间范围

2024年7月29日至2024年8月2日

行情回顾

中信煤炭指数下跌15.3%，跑输沪深300指数0.8个百分点，在中信板块中排名第29位。

动力煤分析

• 价格小幅回落，北港动力煤报收853元/吨，环比下降4元/吨。
• 供应方面：煤矿停产减产增多，产能利用率下降。
• 需求方面：电厂日耗回落，非电需求转弱，终端以刚性采购为主，市场活跃度低。
• 短期展望：库存被动累积，虽市场预期夏季高峰后去库，但下游采购意愿有限，价格难大幅上行，预计窄幅波动。

焦煤分析

• 焦煤基本面利空逐步兑现，市场情绪悲观，价格持续承压。
• 终端需求疲软，钢厂亏损，焦炭降价，下游谨慎采购。
• 供应小幅增量，但调整空间有限，受动煤价格支撑。
• 焦煤估值回落，性价比显现，长期看好供需格局向好，主焦煤紧缺。

焦炭分析

• 价格连续下移，利润持续缩窄，供需转向宽松。
• 需求疲软叠加成本下移，价格缺乏支撑，预计继续下行。
• 长期看，焦化行业集中度提升，议价能力增强。

投资策略

• 核心逻辑：煤炭上涨源于煤价底部高于预期，而非上行弹性。
• 推荐关注“季优则股优”，重点推荐：
  • 中国神华、陕西煤业、新集能源、晋控煤业、电投能源。
  • 焦煤标的：平煤股份、淮北矿业、潞安环能、山西焦煤。
  • 中期关注：中煤能源、甘肃能化、兖矿能源。

风险提示

1. 国内煤炭产量超预期。
2. 下游需求不及预期。
3. 原煤进口超预期。