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财富管理行业系列专题：贝莱德成功之道的启示

核心内容概述

贝莱德（BlackRock）是全球最大的资产管理公司，截至2021年6月末，其管理资产规模达9.5万亿美元，年均复合增速为32%。公司通过兼并收购迅速成长为行业龙头，其成功经验对我国资管机构转型具有重要借鉴意义。贝莱德以机构客户为主，特别是养老金，投资风格以被动投资为主，管理费率低，盈利能力强，同时构建了全球领先的阿拉丁风控平台，以客户为中心的经营理念是其长期发展的关键。

主要观点与关键信息

贝莱德的高成长与超额收益

• 贝莱德自1999年上市以来，股价年均复合涨幅达23.4%，远超标普500指数和纳斯达克指数。
• 公司ROE（剔除商誉）长期保持在20%以上，2020年为26.8%，显示其盈利能力强。
• 贝莱德通过低费率策略吸引客户，推动AUM规模快速扩张。

贝莱德的经营模式

• 客群定位：主要聚焦机构客户，尤其是养老金，2020年机构客户AUM占比达51.6%。
• 投资风格：以被动投资为主，指数基金及ETF占AUM的66.1%，主动管理产品占26%。
• 盈利模式：主要收入来源于AUM的管理费，占总收入的80%，并注重低费率策略。
• 经营成效：轻资产运营，人均AUM达5.3亿美元，显著高于美国大行。

贝莱德的成功之道

• 外部因素：美国资产管理行业快速发展，尤其是被动投资产品的崛起，为贝莱德提供了广阔市场。
• 自身优势：
  • 聚焦机构客户，以养老金为核心。
  • 开发阿拉丁风控平台，具备强大的风险管控能力。
  • 以客户为中心，构建最佳投资组合。
  • 持续加大金融科技投入，提升服务效率与客户体验。

贝莱德对我国资管机构的启示

1. 顺应市场趋势，拓展符合客户需求的产品和投资策略。
2. 加强风险管控，利用金融科技提升风控能力。
3. 以客户为中心，构建买方模式。
4. 优秀领导人和企业文化是公司崛起的重要因素。

投资建议

• 银行：推荐招商银行（600036），因其在财富管理上已有领先优势；推荐工商银行（601398），因其具有拓展财富管理资源禀赋。
• 券商：推荐东方财富（300059），作为中国互联网券商的典范；推荐中金公司（601995），聚焦高净值客户。

风险提示

• 财富管理商业模式和政策法规发生重大变革。
• 经济增速低于预期，影响行业增长。

关键数据总结

总结

贝莱德的成功源于其精准的市场定位、低费率策略、强大的风控体系和以客户为中心的经营理念。其通过兼并收购迅速扩展业务，并借助金融科技提升服务效率。贝莱德的经验表明，顺应市场趋势、强化风险管控、构建最佳投资组合、重视技术创新是资管机构长期发展的关键。我国资管机构可借鉴其成功之道，以实现行业转型与突破。