20220714-西部证券-_百舸争_财_谁主沉浮_系列报告之二_贝莱德_资管翘楚_巨头崛起_62页

报告摘要

贝莱德：资管翘楚，巨头崛起

核心内容

贝莱德（BlackRock）成立于1988年，由拉里·芬克创立，经过三十多年的发展，已成为全球最大的资产管理公司之一。截至2021年末，贝莱德的资产管理规模（AUM）达到10.01万亿美元，营业收入为193.74亿美元，净利润为59.01亿美元。公司的发展历程可分为三个阶段：初创期（1988-1994年）、成长期（1995-2004年）和扩张期（2005年至今），每个阶段都通过不同的策略实现了业务的快速扩张。

主要观点

产品体系多元化：贝莱德的产品体系从最初的固定收益类产品逐步扩展至权益类、指数类、ETF、多资产类、另类投资产品、现金管理及咨询服务，形成多层次、全品类的产品矩阵。
风控能力突出：公司以“阿拉丁系统”为核心构建了强大的风控体系，该系统集风险分析、投资组合管理、交易执行、合规监管等功能于一体，提升了整体运营效率和风险控制能力。
金融科技赋能：贝莱德通过内部研发、收购及合作的方式，不断优化金融科技能力，提高服务效率，增强客户体验。
机构客户为主：贝莱德的客户以机构投资者为主，包括养老金、捐赠基金、基金会等，其产品结构与机构需求高度契合，尤其是被动投资产品。
低费率策略：公司通过低费率、高透明度的被动产品吸引大量机构资金，推动AUM增长，尽管费率下降对利润有所影响，但规模效应显著。

关键信息

产品体系：
- 权益类：2021年AUM为5.34万亿美元，占比53.37%。
- 固收类：2021年AUM为2.82万亿美元，占比28.19%。
- 多资产类：2021年AUM为0.82万亿美元，占比8.16%。
- 另类投资产品：2021年AUM为0.26万亿美元，占比2.65%。
- 现金管理：2021年AUM为0.76万亿美元，占比7.63%。
费率变化：
- 权益类产品费率从2011年的27.58bps降至2021年的14.97bps。
- 固收类产品费率略有上升，从13.02bps升至13.69bps。
- 阿拉丁系统等技术服务费收入占比从2011年的5.62%升至2021年的6.61%。
客户服务：
- 公司深耕“线上+机构+海外”三维渠道，不断提升客户触达能力。
- 投顾服务从人工向智能投顾转型，提升服务效率与客户覆盖面。
- 贝莱德通过“阿拉丁系统”为全球超过500家公司、55000名投资专业人士提供风险管理服务。
盈利模式：
- 增品类：通过不断拓展产品线，提升AUM。
- 低费率：以低费率吸引客户，提高资产管理规模。
- 降费用：通过技术手段优化运营，降低成本。
- 分红、回购：增加股东回报。
- 留存收益：实现内生增长，提升企业价值。
区域布局：
- 北美地区是贝莱德的核心市场，占AUM的66.38%。
- 欧洲/中东/非洲地区占26.45%，亚太地区占7.16%。
- 公司持续关注拉丁美洲等新兴市场，未来有望成为增长点。