20210310-宝城期货-豆类油脂报告差异影响体现_油强粕弱持续_6页_587kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年3月10日，主要分析豆类油脂市场的近期动态及未来走势。报告聚焦于巴西和阿根廷大豆产量变化、美国农业部供需报告、马来西亚棕榈油库存及产量调整，以及国内豆类油脂现货价格走势。

主要观点

1. 巴西大豆产量预期下调

• 产量预测：Safras & Mercado将2020/21年度巴西大豆产量预测下调至1.30亿吨，低于1月份预测的1.331亿吨。
• 原因：中西部地区因降雨导致大豆质量下降，单产减少，预计未来产量预测将继续下调。
• 出口情况：3月份第一周巴西大豆日均出口量为48.33万吨，较去年同期下降2%，但高于2月份水平，预计3月整体出口量将有所回升。

2. 阿根廷港口罢工影响出口

• 罢工时间：阿根廷港口装卸工人工会于3月10日举行全国性罢工，影响伊比奎港、康塞普西翁港、巴伊亚布兰卡港及内科切亚港等重要港口。
• 影响：罢工可能对大豆和玉米出口造成短期压力，进一步影响南美大豆市场供应节奏。

3. 美国农业部报告影响分析

• 库存预测：美国大豆期末库存维持在1.2亿蒲，与2月报告一致，低于市场预期的1.17亿蒲。
• 出口与压榨：出口和压榨预估值分别为22.5亿蒲和22.0亿蒲，保持稳定。
• 全球库存：全球大豆结转库存增至8374万吨，高于2月报告值和市场预期，主要受巴西产量调增影响。

4. 马来西亚棕榈油市场表现

• 库存变化：截至2月底，马来西亚棕榈油库存下降1.8%，至130万吨，低于市场预期的142万吨。
• 产量下降：产量环比下降1.85%，为连续第五个月下滑，主要受劳动力短缺和天气影响。
• 出口表现：2月棕榈油出口环比下降5.5%，至895,556吨，为2007年以来最低水平。
• 未来预期：产量预计回升5.8%，至119万吨，出口或小幅增长0.5%。

关键信息

现货市场价格走势

市场展望

• 豆类市场：豆二、豆粕价格下跌超3%，反映市场对南美产量调整及需求疲软的担忧。
• 油脂市场：豆油和棕榈油表现偏强，棕榈油因库存下降而受到提振。
• 豆粕走势：短期关注3200元/吨支撑位，需求能否改善将决定其价格区间。
• 棕榈油走势：国内棕榈油期价仍受国际市场影响，后期需关注消费回暖和库存变化。

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