20210412-宝城期货-春播大幕拉开_豆类易涨难跌_7页_587kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年4月12日，主要分析豆类、油脂等农产品的市场动态及后市展望，同时提供宝城期货各地营业部的联系方式。

主要观点

1. 国际市场动态

• 美国春播天气影响：随着美国春播工作的展开，天气变化成为市场关注的焦点。干旱指数上升，预计4月8日至12日美国中西部地区将出现大雨和雷阵雨，可能对大豆播种产生积极影响，推动美豆期价上涨。
• 南美市场表现：巴西3月大豆出口量达1490万吨，创历史纪录，出口中国量也达到1120万吨。阿根廷大豆产量预期为4300万吨，低于早先预测，反映出2月和3月降雨不足的影响，阿根廷大豆收获进度为3.5%。
• 基金持仓变化：CFTC数据显示，截至4月6日，投机基金在大豆期货和期权市场持有净多单154,305手，比一周前增加12,425手，显示市场看涨情绪增强。

2. 国内产业链动态

• 粮食收购情况：截至3月20日，国内主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆共14966万吨，其中大豆收购232万吨。
• 油厂运行情况：国内油厂豆粕成交量环比大幅增加，但油厂开机率下降，豆粕库存有所增长，部分油厂开始限量提货，挺价意愿增强。
• 生猪市场：4月份生猪价格持续下跌，清明假期后猪价进一步探底，北方部分区域猪价跌破10元/斤，养殖端压力增大，毛猪均价周比下跌9.28%。

3. 后市展望

• 豆类市场：尽管4月USDA报告带来短期利空，但春播天气炒作将支撑美豆期价，未来两个月播种面积将是波动焦点。国内油厂主动减产，库存压力减轻，豆类期价有望止跌回升，突破震荡区间后上行趋势形成，关注3730元/吨的阻力位。
• 油脂市场：油脂期价受国际市场影响较大，近期波动率上升。美国绿色能源政策可能推动豆油消费增加，对美豆油期价构成支撑。国际棕榈油产量不及预期，出口需求改善，也支撑其期价。国内豆油和棕榈油库存持续去化，油脂价格维持强势。整体来看，豆类仍主导油脂市场走势。

关键信息

• 美国春播天气：雨量增加可能改善大豆播种条件，推动期价上涨。
• 南美出口数据：巴西大豆出口创纪录，阿根廷产量低于预期，影响市场供应。
• 国内豆粕库存：库存增长，但油厂减产可能缓解压力。
• 生猪价格：持续下跌，养殖端压力增大，市场情绪偏弱。
• 油脂波动率：受国际市场影响显著，波动率上升，但豆类仍主导市场走势。

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