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富春染织（605189）证券研究报告分析

投资评级与核心数据

天风证券维持富春染织“买入”评级，目标价1176元。2024年1-6月预计净利润同比增长76%-111%，其中Q2净利润预计同比增长122%-195%。2024-2026年归母净利润预测分别为223亿、280亿和325亿元，对应PE分别为8、6、5倍。

业绩增长驱动因素

公司业绩预增主要受益于荆州产能升级带来的成本下降，叠加业务量同比上涨。公司通过战略布局沿长江区域双生产基地（芜湖+荆州）和产能扩张（6万吨已满产，11万吨项目持续建设），加快产能释放。

核心战略布局

• 地理优势：依托长江黄金水道，降低运输和采购成本。
• 产能扩展：荆州项目加速推进，拟2023年实现12亿元产值；11万吨项目解决产能瓶颈，预计2024年起贡献新增产能。
• 回购计划：拟使用1500-3000万元自有资金回购股份用于激励，提振投资者信心。

未来展望与风险

预计在未来三年保持较快增长，毛利率持续提升至13%-14%，市占率进一步提高。但需关注竞争加剧、原材料价格波动、新项目进度不及预期等风险。

结论

公司作为高端色纱龙头企业，依托地理网络与产能升级优势，业绩成长性和盈利水平处于行业前列，建议长期关注产能拓展带来的竞争优势。