> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 富春染織：主業深耕，新興賽道佈局總結 ## 核心內容 富春染織（605189 CH）在2025年實現了主業穩步發展與新興產業的戰略佈局。儘管全年淨利潤出現下滑，但第四季度營收與淨利潤均實現大幅增長，體現了公司戰略調整的成效。公司正積極拓展新興材料領域，特別是PEEK新材料，並通過與奇瑞汽車旗下墨甲機器人合作，探索產業鏈上下游協同發展模式。 ## 主要觀點 - **2025年財務表現** - 全年營收為34億元，同比增長12%；淨利潤為8000萬元，同比下降39%。 - 第四季度營收達10億元，同比增長17%；淨利潤為5000萬元，同比增長139%；扣非後淨利潤為4400萬元，同比增長431%。 - 色紗銷售量達11.55萬噸，同比增長5.77%；出口收入達2583萬元，同比增長12.67%。 - **戰略調整與業務優化** - 公司主動退出內卷市場，轉向注重訂單品質與增長市場，提升產品市佔率。 - 在原材料端，公司與外部產能合作，從棉紗採購延伸至棉花採購，目前外部棉紗加工能力達40萬錠，實現成本精準管控。 - 在染料方面，公司加大戰略儲備，鎖定未來兩年主要染料成本。 - **新興產業佈局** - 2025年成立蕪湖富春高新技術有限公司，專注PEEK新材料領域，作為公司第二增長引擎。 - 投資3000萬元入股奇瑞汽車旗下墨甲機器人，實現新產業與現有業務的協同。 - **行業趨勢** - 印染行業因成本上升與環保要求提高，市場進一步向頭部企業集中，富春染織在傳統稅業領域保持領先地位。 - 國內紡織印染產業向海外轉移，形成新的區域佈局，沿海地區專注高端技術，中西部地區承接部分加工業務。 ## 關鍵信息 ### 財務指標（截至2025年4月17日） - 當前股價：17.88元 - 52週最高價：20.46元 - 52週最低價：11.71元 - 12個月市盈率（P/E）：45.23 - 股息收益率：0.77% - 市淨率（P/B）：1.79 - 市銷率（P/S）：1.02 - EV/EBITDA：15.67 - 流通股本（億）：194.08 - 市值（億元）：3470.11 ### 盈利預測（2026-2028年） | 指標 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------| | 營收（億元） | 39.08 | 43.80 | 47.98 | | 同比增長（%） | 14.63 | 12.07 | 9.56 | | EBITDA（億元） | 35.07 | 38.32 | 42.42 | | 網絡歸母淨利潤（億元） | 1.21 | 1.39 | 1.61 | | 同比增長（%） | 58.28 | 14.55 | 16.00 | | 每股收益（元） | 0.63 | 0.72 | 0.83 | | 市盈率（倍） | 22.37 | 19.53 | 16.84 | | 市淨率（倍） | 1.34 | 1.26 | 1.18 | | 市銷率（倍） | 0.70 | 0.62 | 0.57 | | EV/EBITDA（倍） | 8.75 | 13.07 | 9.51 | ### 投資建議 - 維持“買入”評級，預期公司未來將實現穩定增長。 - 建議關注其主業深耕、產業鏈延伸與新興賽道佈局的協同模式。 ## 風險提示 - 流動資金不足 - 原材料價格波動 - 貿易摩擦 - 環境保護政策影響 ## 結論 富春染織在2025年通過戰略調整與新興產業佈局，初步顯示出盈利能力改善的跡象。公司正積極轉型，提升技術含量與產業多元性，以應對市場競爭與成本壓力。預計未來三年將實現穩健增長，其PEEK新材料與墨甲機器人合作將成為新的增長點，建議持續關注其發展動態。