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富春染織：主業深耕，新興賽道佈局總結

核心內容

富春染織（605189 CH）在2025年實現了主業穩步發展與新興產業的戰略佈局。儘管全年淨利潤出現下滑，但第四季度營收與淨利潤均實現大幅增長，體現了公司戰略調整的成效。公司正積極拓展新興材料領域，特別是PEEK新材料，並通過與奇瑞汽車旗下墨甲機器人合作，探索產業鏈上下游協同發展模式。

主要觀點

• 2025年財務表現

  • 全年營收為34億元，同比增長12%；淨利潤為8000萬元，同比下降39%。
  • 第四季度營收達10億元，同比增長17%；淨利潤為5000萬元，同比增長139%；扣非後淨利潤為4400萬元，同比增長431%。
  • 色紗銷售量達11.55萬噸，同比增長5.77%；出口收入達2583萬元，同比增長12.67%。

• 戰略調整與業務優化

  • 公司主動退出內卷市場，轉向注重訂單品質與增長市場，提升產品市佔率。
  • 在原材料端，公司與外部產能合作，從棉紗採購延伸至棉花採購，目前外部棉紗加工能力達40萬錠，實現成本精準管控。
  • 在染料方面，公司加大戰略儲備，鎖定未來兩年主要染料成本。

• 新興產業佈局

  • 2025年成立蕪湖富春高新技術有限公司，專注PEEK新材料領域，作為公司第二增長引擎。
  • 投資3000萬元入股奇瑞汽車旗下墨甲機器人，實現新產業與現有業務的協同。

• 行業趨勢

  • 印染行業因成本上升與環保要求提高，市場進一步向頭部企業集中，富春染織在傳統稅業領域保持領先地位。
  • 國內紡織印染產業向海外轉移，形成新的區域佈局，沿海地區專注高端技術，中西部地區承接部分加工業務。

關鍵信息

財務指標（截至2025年4月17日）

• 當前股價：17.88元
• 52週最高價：20.46元
• 52週最低價：11.71元
• 12個月市盈率（P/E）：45.23
• 股息收益率：0.77%
• 市淨率（P/B）：1.79
• 市銷率（P/S）：1.02
• EV/EBITDA：15.67
• 流通股本（億）：194.08
• 市值（億元）：3470.11

盈利預測（2026-2028年）

投資建議

• 維持“買入”評級，預期公司未來將實現穩定增長。
• 建議關注其主業深耕、產業鏈延伸與新興賽道佈局的協同模式。

風險提示

• 流動資金不足
• 原材料價格波動
• 貿易摩擦
• 環境保護政策影響

結論

富春染織在2025年通過戰略調整與新興產業佈局，初步顯示出盈利能力改善的跡象。公司正積極轉型，提升技術含量與產業多元性，以應對市場競爭與成本壓力。預計未來三年將實現穩健增長，其PEEK新材料與墨甲機器人合作將成為新的增長點，建議持續關注其發展動態。