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上海证券研究所2018年5月投资组合报告总结

核心内容概述

本报告为上海证券研究所2018年5月份投资组合分析，涵盖策略组合与行业组合的构建思路、表现回顾及未来推荐。报告由分析师屠骏、张涛、龚丽俊、滕文飞、金鑫、黄涵虚共同撰写，旨在为投资者提供结构化投资建议。

主要观点与关键信息

1. 策略组合构建思路

• 市场背景：政治局会议提出“扩大内需”，但并非重走“刺激老路”，而是强调通过供给侧改革、降低融资成本、减税、CDR创新等手段，推动新产业内生增长。
• 市场风格：5月份市场风格趋于均衡，但中小市值股票仍有超额机会。
• 结构风险：高位白马股持续调整可能带来风险。
• 投资组合：推荐的策略组合包括 王府井、鸿博股份、珠海港、南方航空、蓝帆医疗。

2. 行业投资组合

通信行业

• 组合表现：上月涨幅为4.03%，跑赢中信通信行业指数0.37个百分点。
• 推荐逻辑：受中兴通讯事件影响，重点推荐物联网通信龙头，维持日海通讯为组合成员。
• 推荐公司：
  • 日海通讯：国内物联网通信模组设备龙头。
  • 光讯科技：国内光器件龙头。

公用事业行业

• 组合表现：上月下跌2.97%，跑输沪深300指数。
• 推荐逻辑：行业基本面稳定，推荐长江电力。
• 推荐公司：
  • 长江电力：水电龙头企业，股息率高，大股东三峡集团实力雄厚。

传媒行业

• 组合表现：上月下跌8.37%，跑输行业指数与沪深300指数。
• 推荐逻辑：5月影视制作子行业有望回暖，推荐新文化、奥飞娱乐、华谊兄弟。
• 推荐公司：
  • 新文化：电视剧制作业务稳步增长，涉及其他领域投资。
  • 奥飞娱乐：看好动漫业务及游戏产业链扩张。
  • 华谊兄弟：构建“影游互动”模式，有望实现外延式扩张。

医药商业行业

• 推荐逻辑：
  • 医药批发受“两票制”影响出现回调，但业绩增速拐点有望在二、三季度出现，推荐九州通。
  • 医药零售景气度提升，推荐一心堂。
• 推荐公司：
  • 九州通：全国性医药商业龙头，享受政策红利。
  • 一心堂：线下门店高密度布局，业绩增长潜力大。

汽车行业

• 推荐逻辑：汽车市场进入平稳增长阶段，新技术推动产业升级，推荐中鼎股份、新坐标、三花智控。
• 推荐公司：
  • 中鼎股份：冷却系统、降噪减振底盘系统等领先，具备海外并购优势。
  • 新坐标：精密冷锻件细分领域龙头，业绩弹性较大。
  • 三花智控：新能源热管理业务技术壁垒高，受益于行业趋势。

5月份投资组合表现

• 策略组合：3月26日至4月25日上涨17.47%，跑赢沪深300指数19.42个百分点。
• 通信行业：涨幅4.03%，跑赢行业指数。
• 公用事业：下跌2.97%，跑输沪深300指数。
• 传媒行业：下跌8.37%，跑输行业指数与沪深300指数。
• 医药商业：未提供具体数据，但关注九州通与一心堂。
• 汽车行业：未提供具体数据，但推荐中鼎股份、新坐标、三花智控。

关键事件与主题

• 中美贸易谈判结果：关注科技自主创新主题。
• A股纳入MSCI：关注金融等低估值蓝筹。
• 小米香港IPO申请：可能带来市场关注。
• 粤港澳大湾区规划：为区域发展带来机遇。
• 伊核补充协议：关注油价与中东局势。
• 马术彩票主题：潜在市场机会。

风险提示

• 高位白马股调整风险：需警惕市场风格切换带来的影响。

分析师承诺

• 所有分析基于公开信息，力求客观、独立。
• 投资评级与分析师薪酬无直接关联。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。

投资评级体系

股票投资评级

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