20240505-华泰期货-氯碱月报_供需偏弱_价格仍有压力_16页_848kb
报告摘要
- 市场整体趋势：供需偏弱，价格面临压力。进入5月，供应环节环比回升，但需求缺乏亮点，存在累库风险，建议偏空操作。
- 烧碱（烧碱）：
- 供应：4月开工率维持高位，预计5月检修装置有限，供应延续宽松。产量将继续高于往年同期。
- 需求：氧化铝开工率低位，非铝需求疲软。随着氧化铝价格企稳，需求或有小幅改善，但仍受限于季节性淡季。
- 库存：4月库存高位回落，5月面临小幅累库风险。
- 聚氯乙烯（PVC）：
- 供应：4月检修增加，开工率下滑。随着利润小幅修复，预计5月供应环比回升。
- 需求：5月为传统淡季，地产数据疲软拖累需求。出口方面，虽有订单回升，但增速或回落。
- 库存：4月下游库存小幅去化，但绝对值较高，5月面临累库压力。
- 价格走势：供需宽松背景下，价格承压，期货盘面仍面临仓单压力。
- 风险提示：
- 烧碱：出口超预期改善、需求加速恢复。
- PVC：上游检修增多、需求政策利好超预期、下游出口增加、供需边际好转（抗预期降价）。
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