20240505-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_A股迎来配置机会_专注高景气赛道_12页_1mb

证券研究报告总结

该报告为财信宏观策略团队发布的市场资金跟踪周报，主要认为在多重利好的提振下，A股市场已走出震荡调整，迎来二次探底机会，后续更关注高景气赛道。以下为关键内容：

1. 当前判断：二次底部或结束

• 一季度PMI、年报与一季报表现、外资大幅加仓等利好推动市场向上放量，上证指数突破300点，创业板指上涨19%。
• 4月底政治局会议要求政策靠前发力，美联储降息预期提前，外资回补，多重利好推动市场迎来配置机会。

2. 分析依据：

• PMI改善与业绩压力消退

  • 4月官方PMI 50.4%，但连续两个月位于扩展区间，显示经济处于弱复苏状态。
  • 出口订单指数为50.6%，外需修复明显；美国补库周期延续将支持出口。
  • 一季度A股归母净利润同比降幅收窄至4.74%，部分周期、可选消费及出口产业链表现突出。

• 政策靠前发力

  • 财政政策发力，超长期特别国债加快发行，专项债进度提速。
  • 货币政策降准降息预期升温，美联储放缓缩表。

• 外资与港股表现带动情绪

  • 五一休市期间，港股强势上行，恒生科技指数单日大涨847%，双节连续9日上涨，创2018年以来新高。

3. 板块建议：聚焦高景气赛道

• 短期关注顺周期及补涨板块：
  • 可选消费、TMT（光模块、软件、传媒）、医药、工业母机、机器人等受益政策及增长双轮驱动的产业。
  • 长期看，低空经济、出口产业链（家电、纺织服装）有望受益于外需改善及钛白粉、铜铝等资源价格走强。

4. 中期策略：提升风险偏好

• 重点关注估值与业绩匹配板块，如TMT、制造业升级及科技自主可控相关标的。

风险提示： 包括宏观经济下行、低通胀导致央行货币政策滞后、政策跨部门协调不及预期等风险。

核心结论： A股二次探底或已结束，短期调整区间突破，建议配置科技、出口产业链及高景气周期龙头，中期做好结构优化，聚焦成长赛道。

*** [完] ***