20220427-东兴证券-东兴晨报_10页_675kb

文档总结

核心内容概览

本文档为2022年4月27日的分析师推荐报告，涵盖多家A股、港股公司及行业分析，重点分析宁波银行、隆基股份、中国石化、中国人寿、伊利股份、中国神华、中国中免、长城汽车、隆平高科、招商银行等公司的财务表现、行业趋势及投资建议，同时包括市场数据、经济要闻和行业评级体系等内容。

主要观点与关键信息

1. 宁波银行（002142）

• 业绩表现：2022年一季度营收/拨备前利润/归母净利润分别为152.6/101.5/57.2亿元，同比增长15.4%/17.8%/20.8%；加权平均ROE为16.6%，同比下降1.2pct。
• 存款与贷款增长：一季度末存款增长23.3%，对公存款增长32.7%；对公贷款增长11.4%，显示公司信贷投放强劲。
• 净息差改善：净息差环比上升17bp至2.24%，主要受益于负债成本优化和资产结构优化。
• 资产质量：不良率0.77%，拨备覆盖率524.8%，风险安全垫充足。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级，预计2022/2023年归母净利润分别增长20.6%/18.9%，对应BVPS分别为23.9/28.1元/股，PB为1.55倍。
• 风险提示：经济失速下行、疫情持续扩散、监管政策变动等。

2. 光伏支架行业

• 行业前景：预计2025年光伏支架行业总市场规模将达1177亿元，年均复合增速15.4%；跟踪支架市场规模有望达651亿元，增速20.0%。
• 盈利改善预期：2022年行业盈利能力有望回归，主要因钢材价格回落、海运价格平稳、硅料价格下行及下游需求恢复。
• 国货崛起：国内跟踪支架企业技术差距缩小，一体化生产模式带来品控和成本优势，加速出海布局。
• 投资建议：推荐中信博（688408.SH）和清源股份（603628.SH）。

3. 中国中免（601888）

• 业绩表现：2022年一季度营收167.82亿元，同比-7.45%；归母净利润25.63亿元，同比-9.99%。
• 离岛免税贡献：离岛免税仍是主要利润来源，占比约51.4%；但机场渠道受疫情影响显著。
• 毛利率改善：随着折扣力度缩减，毛利率环比提升8pct。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为109.18、157.4和186.5亿元，对应PE分别为32、22和19倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：疫情反复、出入境恢复不及预期、市内店政策落地延迟等。

4. 长城汽车（601633）

• 营收与利润：2022年一季度营收336.2亿元，同比增长8.0%；归母净利润16.3亿元，同比-0.3%。
• 产品结构优化：智能化车型占比达84.5%，高售价车型推动单车均价提升至11.9万元。
• 毛利率改善：毛利率同比+2.05pct至17.18%，主要得益于产品结构优化。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为87.3、110.8和126.5亿元，对应PE分别为24、19和17倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：缺芯缓解不及预期、原材料价格上涨、新能源技术发展不及预期等。

5. 隆平高科（000998）

• 财务表现：2022年一季度营收9.05亿元，同比增长6.48%；归母净利润5445.85万元，同比增长34.38%。
• 去库存成效显著：水稻种子库存同比下降32.74%，库销比下降40.35pct。
• 育种研发持续：2021年研发投入2.75亿元，占营收7.86%；2022年一季度获得88个水稻新品种、50个玉米新品种通过国家审定。
• 转基因布局：已获生物安全证书的转基因玉米产品包括瑞丰125和浙大瑞丰8，未来商业化前景广阔。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为2.01、3.48和4.89亿元，维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：转基因政策落地不及预期、产品研发不及预期等。

6. 招商银行（600036）

• 财务表现：2022年一季度净利润360.2亿元，同比增长12.5%；年化ROE为19.24%，同比下降30BP。
• 负债成本优化：存款日均占比提升至81%，计息负债成本率降至1.58%，助力净息差提升。
• 非息收入下滑：净手续费收入同比仅增5.6%，主要受资本市场低迷影响。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级，目标价55.1元/股，对应1.6倍2022年PB。
• 风险提示：疫情反复、经济失速下行、房地产政策变动等。

其他重要公司资讯

经济要闻

• 统计局：一季度工业企业利润总额增长8.5%，其中采矿业增长显著，制造业和电力热力行业下降。
• 央行：4月27日开展100亿元逆回购操作，中标利率2.10%。
• 发改委：推进国家区域医疗中心建设，力争2022年底覆盖全国所有省份。
• 农业农村部：推动农业现代化示范区创建，重点发展农产品加工、乡村休闲旅游等产业。

行业评级体系

总体结论

文档内容围绕多家公司及行业分析展开，强调宁波银行、长城汽车、隆平高科、招商银行等在业绩、战略转型、行业趋势方面的积极表现。同时，提及光伏支架、养老体系、农业现代化等领域的长期增长潜力。整体来看，文档认为在经济复苏和政策支持背景下，部分行业及公司具备较强的盈利能力和成长空间，维持“强烈推荐”或“推荐”评级。