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每日晨报总结（2022年4月27日）

核心内容概述

本日晨报内容涵盖多个行业分析，包括交通运输、机械、传媒互联网、消费品零售&化妆品、三一重工、盐湖股份、三六零和雅化集团等。内容聚焦于行业动态、公司业绩表现、投资建议及风险提示，为投资者提供全面的市场分析与投资方向。

主要观点与关键信息

交通运输行业

• 行业现状：受上海疫情冲击，民航客运市场承压，上海机场吞吐量创新低。
• 政策影响：Q2疫情好转预期增强，暑运旺季有望推动航司业绩回升。
• 投资建议：建议关注中国国航（601111）、南方航空（600029）等龙头航司，把握国际航班开放带来的业绩弹性。
• 行业数据：
  • 上证综指：-15.19%
  • 沪深300：-18.77%
  • 交通运输指数：-6.69%
• 核心组合表现：
  • 顺丰控股：-29.51%
  • 华贸物流：-31.87%
  • 传化智联：-32.30%
  • 东航物流：+11.51%

消费品零售&化妆品

• 行业动态：
  • 一季度GDP增长4.8%，社会消费品零售总额增长3.3%。
  • 中消协发布年度报告，联商网发布精品超市品牌榜单。
• 行业表现：
  • CS商贸零售指数：-3.50%
  • 跑赢上证指数、沪深300指数、深证成指。
• 投资建议：
  • 推荐关注天虹百货（002419）、王府井(600859)、永辉超市(601933)、家家悦(603708)、红旗连锁(002697)、华致酒行(300755)、美凯龙(601828)、壹网壹创(300792)、丽人丽妆(605136)等。
  • 消费品推荐：上海家化(600315)、珀莱雅(603605)、丸美股份(603983)、贝泰妮(300957)、可靠股份(301009)、豪悦护理(605009)、稳健医疗(300888)、百亚股份(003006)。
• 风险提示：
  • 市场信心不足
  • 转型进展及效果低于预期

机械行业

• 行业动态：
  • 3月通用设备产量增速边际转弱，但整体仍保持较高景气。
  • N型电池片设备屡获大单，迈为股份、海目星等公司订单显著增长。
• 行业表现：
  • 机械设备指数：-5.76%
  • 在28个行业中排名第20位。
• 投资建议：
  • 关注稳增长主线，受益于上游涨价及资本开支扩张的油服、煤机、矿山机械等。
  • 长期看好光伏设备、新能源汽车相关装备、工业机器人、工业母机、专精特新等细分领域。
• 风险提示：
  • 新冠肺炎疫情反复
  • 政策推进程度不及预期
  • 制造业投资增速不及预期
  • 行业竞争加剧

传媒互联网行业

• 行业动态：
  • 《王者荣耀》再次蝉联全球移动游戏收入榜首，收入2.724亿美元。
  • 《奥比岛：梦想国度》开启全渠道测试，用户预约量超500万。
• 投资建议：
  • 关注研发能力强的腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、三七互娱（002555）、祖龙娱乐（9990.HK）、心动公司（2400.HK）。
  • 推荐出海社交平台赤子城科技（9911.HK）、欢聚（YY.O）。
  • 关注跨境电商受益标的阿里巴巴-SW（9988.HK）、SHEIN（未上市）。
  • 国内短视频领先企业快手-W（1024.HK）。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧
  • 政策及监管环境变化
  • 内容审查风险
  • 公共卫生风险

天味食品（603317）

• 业绩表现：
  • 2022年Q1营收/归母净利润分别为6.29/1.0亿元，同比增长20.6%/25.3%。
• 观点：
  • 2022年Q1业绩开门红，验证全年改善逻辑。
  • 粗纱高景气带动业绩增长，毛利率与净利率均提升。
• 投资建议：
  • 维持“谨慎推荐”评级。
  • 预计2022-2024年归母净利润为2.75/3.52/4.3亿元，对应PE分别为45/35/29倍。
• 风险提示：
  • 终端动销不及预期
  • 快递价格战
  • 新冠疫情反复
  • 交通政策法规变化

三一重工（600031）

• 业绩表现：
  • 2021年营收1068.73亿元，同比增长6.82%；归母净利润120.33亿元，同比下滑22.04%。
• 观点：
  • 公司仍为工程机械行业龙头，市占率持续提升。
  • 四季度盈利承压，但整体经营稳健。
  • 研发投入加大，推动“两新三化”战略落地。
• 投资建议：
  • 维持“推荐”评级。
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为114.02/120.10/128.50亿元，对应PE分别为11.41/10.83/10.13倍。
• 风险提示：
  • 工程机械销量不及预期
  • 国际化拓展不及预期
  • 行业竞争加剧

盐湖股份（000792）

• 业绩表现：
  • 2021年营收147.78亿元，同比增长5.44%；归母净利润44.78亿元，同比增长119.58%。
  • 2022年Q1营收76.17亿元，同比增长152.50%；归母净利润34.97亿元，同比增长340.91%。
• 观点：
  • 氯化钾和碳酸锂价格大幅上涨，公司业绩受益。
  • 2022年Q1业绩继续创新高，毛利率达75.4%。
• 投资建议：
  • 维持“推荐”评级。
  • 预计2022-2024年营收分别为293/298/301亿元，归母净利润分别为145.9/154.3/156.4亿元。
• 风险提示：
  • 下游需求萎缩
  • 锂盐价格下跌
  • 新增产能建设进度不及预期
  • 锂精矿价格大幅上涨
  • 锂精矿供应不足

雅化集团（002497）

• 业绩表现：
  • 2021年营收52.41亿元，同比增长61.26%；归母净利润9.37亿元，同比增长189.22%。
  • 2022年Q1营收26.60亿元，同比增长210.22%；归母净利润10.22亿元，同比增长1210.02%。
• 观点：
  • 锂盐价格持续上涨，公司业绩显著改善。
  • 上游锂矿资源布局取得突破，多渠道资源保障体系逐步完善。
• 投资建议：
  • 维持“推荐”评级。
  • 预计2022-2023年归母净利润分别为36.53/43.24亿元，对应EPS分别为3.17/3.75元，PE分别为9x/7x。
• 风险提示：
  • 下游需求萎缩
  • 锂盐价格下跌
  • 新增产能建设进度不及预期
  • 锂精矿供应不足

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

风险提示

• 新冠疫情反复
• 市场竞争加剧
• 政策法规变化
• 下游需求不及预期
• 价格波动风险
• 成本上涨风险
• 业务转型风险
• 技术进步风险
• 核心人才流失风险
• 新业务发展不及预期

联系信息

• 中国银河证券研究院
  • 深圳：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
  • 深广地区联系：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn；崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区联系：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn；陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区联系：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn

分析师信息

• 丁文：策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年4月加入中国银河证券研究部，曾从事房地产行业研究，2017年开始从事策略研究。