光伏辅材行业深度报告之二：光伏支架，跟踪支架国货崛起时代渐进-20220427-东兴证券-16页_887kb

光伏支架行业深度报告总结

核心内容概述

光伏支架是光伏发电系统中用于安装和固定太阳能面板的关键组件，其成本约占电站投资成本的 16.3%，对系统寿命和发电效益有重要影响。支架行业分为 跟踪支架 和 固定支架，其中跟踪支架能够根据太阳入射角变化调整角度，发电量增益通常在 5% - 35% 之间，尤其适用于大型地面电站和高直射比、双面组件等场景。随着光伏产业进入十年景气周期，跟踪支架的市场渗透率有望快速提升，预计 2025年跟踪支架市场规模将达到651亿元，年均复合增速 20.0%，高于固定支架的增速。

主要观点

1. 跟踪支架的发电增益与市场潜力

• 跟踪支架通过自动调整组件角度，可显著提升发电效率。
• 在某些纬度下，跟踪支架的发电量增益可达 7% 以上，使项目IRR明显提升。
• 由于跟踪支架的初始成本较高（约增加 0.2元/W），在地价较高的地区，其优势可能受限，但在大型地面电站中具有更高的经济性。

2. 国内跟踪支架行业崛起趋势

• 中信博 是国内跟踪支架行业的领先企业，全球市场占有率排名第四。
• 国内企业正通过一体化研发设计+生产制造模式，形成完整供应链，提升品控和成本优势。
• 技术上，国内企业与欧美企业差距不断缩小，尤其在结构设计、跟踪算法和AI应用等方面取得突破。
• 海外渠道布局加速，中信博等企业已进入日本、英国、印度、美国、中东等多个国际市场。

3. 行业盈利改善预期

• 2021年，由于原材料价格上涨和海运费用高昂，支架行业盈利能力下滑。
• 随着钢材价格回落、海运费用趋于平稳、硅料价格下行拐点临近，支架行业盈利有望回归历史平均水平。
• 预计 2022年支架行业将出现盈利拐点，尤其是跟踪支架，随着需求增长和技术优化，盈利能力有望显著提升。

关键信息

市场规模预测

• 2025年支架行业总市场规模 预计将达到 1177亿元，年均复合增速 15.4%。
• 跟踪支架市场规模 预计从 2021年的314亿元 增长至 2025年的651亿元，年均复合增速 20.0%。

成本结构分析

• 跟踪支架成本结构包括 原材料（65.29%）、电控及驱动系统（约21.94%）、人工与制造费用。
• 固定支架成本结构中，原材料占比更高（约 72.58%）。

光伏支架应用场景

• 固定支架：适用于地价较高、地形简单的区域，成本低但发电增益有限。
• 跟踪支架：适用于复杂地形、高直射比地区，发电增益显著，但成本较高。
• 斜单轴和双轴跟踪支架：在高纬度地区具有更大优势，但制造技术尚在发展中。

2021年国内跟踪支架渗透率

• 2021年国内跟踪支架渗透率仅为 14.6%，远低于全球 50% 的水平。
• 随着技术进步、市场认知提升以及政策推动，国内跟踪支架有望加速渗透。

行业重点公司

投资建议

• 关注中信博（688408.SH）：作为全球跟踪支架市场占有率第四的龙头企业，具备强大的技术实力和全球布局。
• 关注清源股份（603628.SH）：深耕户用支架市场，具备较强市场竞争力。
• 行业前景：随着全球碳中和目标推进，光伏装机量持续增长，跟踪支架需求将快速提升，行业盈利拐点可期。

风险提示

• 全球疫情扩散：可能影响供应链和市场需求。
• 新技术方向变化：可能导致跟踪支架需求不及预期。
• 上市公司业绩：可能因市场波动或政策变化而低于预期。

行业发展趋势

• 国产替代加速：国内企业在技术、成本、供应链等方面优势明显，有望逐步替代海外企业。
• 智能化发展：随着电力市场向智能化、信息化升级，跟踪支架将更加依赖AI算法和智能控制技术。
• 市场渗透率提升：预计到2025年，国内跟踪支架渗透率将显著提高，对固定支架形成部分替代。

总结

光伏支架作为光伏产业链的关键辅材之一，其市场发展潜力巨大。随着全球碳中和目标的推进，光伏装机量持续增长，跟踪支架因发电增益显著而被广泛采用。国内企业在一体化生产、技术迭代和海外布局方面具备明显优势，有望在跟踪支架领域开启国产替代周期，带动行业整体发展。未来5年跟踪支架行业将保持高于固定支架的增速，市场空间不断扩展，投资价值显著。