20230920-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2023年第37周）_仔猪销售持续亏损_关注畜禽养殖_13页_1mb

农林牧渔行业周总结（2023年第37周）

核心内容

生猪养殖

• 价格变动：本周生猪价格为16.64元/千克，环比下跌1.42%；猪肉价格为22.31元/千克，环比下跌0.93%；仔猪价格为29.79元/千克，环比下跌2.10%；二元母猪价格为2571.47元/头，环比上涨0.37%。
• 市场分析：猪价小幅下跌，需求端清淡，供给端受非瘟疫情局部影响形成支撑，供需博弈导致猪价震荡偏弱。整体供过于求局面未明显改善，预计下半年猪价仍偏弱运行，缺乏大涨基础。
• 盈利情况：自繁自养利润重新进入亏损区间，仔猪出售毛利亏损扩大，行业对后市预期未改善，产能去化趋势有望持续。
• 投资建议：行业估值仍处低位，建议逢低布局生猪养殖板块，重点关注出栏弹性好、成本控制优的养殖企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。

白羽肉鸡养殖

• 价格变动：9月15日，全国白羽肉毛鸡均价为8.24元/公斤，环比下跌3.75%；白羽肉鸡苗均价为1.58元/羽，环比下跌24.69%。
• 市场分析：毛鸡和鸡苗价格呈现先跌后涨趋势，鸡苗价格触底后养殖户补栏积极性上升，叠加饲料价格回调，鸡苗需求逐步改善。Mysteel数据显示，利丰品种销量占比上升，AA+/罗斯308销量下滑，国产品种销量增加。
• 趋势预测：海外引种压力仍存，但下半年终端消费逐步改善，商品代景气有望回升。
• 投资建议：建议优先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。

主要观点

• 生猪养殖行业面临持续亏损压力，猪价整体偏弱，预计下半年难有大幅上涨。
• 仔猪销售亏损扩大，行业对后市预期未改善，产能去化趋势有望持续。
• 行业估值处于低位，建议关注具备出栏弹性与成本控制优势的养殖企业。
• 白羽肉鸡市场虽短期承压，但随着补栏恢复和饲料成本下降，景气有望逐步回升。
• 种鸡端利丰品种销量增长，国产品种逐渐替代进口，种鸡企业具备一定投资价值。

关键信息

市场表现

• 本周申万农林牧渔子行业周涨跌幅：动物保健（+2.59%）、饲料（+1.04%）、养殖业（+0.49%）、种植业（+0.19%）、农产品加工（-0.15%）、渔业（-0.60%）。
• 行业公司涨幅前五：永顺生物（+9.43%）、粤海饲料（+8.10%）、新赛股份（+6.92%）、金河生物（+6.30%）、平潭发展（+6.06%）。
• 行业公司跌幅后五：大禹生物（-1.49%）、益客食品（-1.58%）、祖名股份（-1.68%）、百洋股份（-1.68%）、博恩集团（-1.69%）。

行业动态

• 傲农生物：拟将持有的福建傲芯生物科技集团有限公司51%股权转让给漳州鸿枫农业科技有限公司，预计获得资金7亿多元，产生投资收益超过10亿元，有助于优化资产负债结构和改善现金流。

投资标的推荐

• 重点推荐：牧原股份、天康生物、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、中宠股份、佩蒂股份。
• 建议关注：白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，以及下游肉鸡和全产业链企业。

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 极端天气对农业生产的影响
• 动物疫病的潜在冲击

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪价格、仔猪价格、能繁母猪价格、猪肉价格等均呈现震荡偏弱走势。
• 饲料原料端价格回调，玉米价格下跌0.87%，豆粕价格弱势调整。
• 鸡苗价格触底回升，肉鸡料价格下降，肉鸡成本有所缓解。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准收益率15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~+5%）、回避（弱于市场基准收益率5%以上）。
• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准收益率5%以上）、中性（-5%~+5%）、看淡（弱于市场基准收益率5%以上）。

分析师简介

• 程诗月，美国马里兰大学金融学硕士，2017年加入东兴证券，专注于农林牧渔行业研究，覆盖畜禽养殖、饲料动保、宠物食品等子行业。

联系方式

• 电话：010-66555458
• 邮箱：chengsy_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050006