20140330-兴业证券-金融工程分级基金周报_震荡市场中选择避险品种_11页_538kb

分级基金周报总结：震荡市场中的配置策略

核心内容概述

本报告发布于2014年03月30日，由分析师任瞳与研究助理陈云帆撰写。报告主要聚焦于分级基金在震荡市场中的配置机会，建议投资者根据自身风险偏好选择合适的优先或进取份额，并强调了鹏华资源A的配置价值。

市场回顾

指数表现

• 上证综指：2041.71点，一周下跌0.29%
• 深成指：7165.57点，一周下跌1.05%
• 沪深300指数：2151.96点，一周下跌0.32%
• 中小板指数：4610.32点，一周下跌3.98%
• 创业板指数：1330.5点，一周下跌6.29%

行业表现

• 跌幅较大的行业：计算机（-6.96%）、通信（-5.60%）、食品饮料（-5.27%）、国防军工（-5.20%）、传媒（-4.84%）
• 涨幅较大的行业：房地产（+2.09%）、交通运输（+1.75%）、银行（+1.33%）、钢铁（+1.01%）、建筑材料（+0.88%）

分级基金回顾

优先份额

• 平均单位净值：1.0148元，较前周小幅上升
• 平均交易价格：0.9718元，较前周小幅下降
• 平均折溢价率：-4.3%，折价率小幅提升
• 日均成交额：916万元，较上周下降
• 日均换手率：1.63%，小幅提升

交易最活跃的优先份额（前5）

1. 银华稳进（23253万元）
2. 万家中证创业成长A（4800万元）
3. 国联安双力中小板A（2470万元）
4. 富国创业板A（3934.5万元）
5. 信诚中证500A（731万元）

折溢价率最低的优先份额（前5）

1. 申万收益（-23.22%）
2. 鹏华资源A（-12.23%）
3. 信诚沪深300A（-12.09%）
4. 浙商稳健（-11.74%）
5. 国投瑞银瑞和小康（-9.74%）

折溢价率最高的优先份额（前5）

1. 申万进取（239.64%）
2. 银华锐进（25.00%）
3. 信诚沪深300B（23.99%）
4. 浙商进取（17.99%）
5. 广发深证100B（17.15%）

进取份额

• 平均单位净值：0.7746元，较上周下降
• 平均交易价格：0.8193元，较上周下降
• 平均折溢价率：13%，较上周小幅上升
• 日均成交额：1672万元，较上周上升
• 日均换手率：3.5%，与上周持平

交易最活跃的进取份额（前5）

1. 银华锐进（24489万元）
2. 国泰国证房地产B（5652万元）
3. 信诚沪深300B（4772万元）
4. 国投瑞银瑞福进取（4257万元）
5. 国联安双禧B中证100（4071万元）

折溢价率最高的进取份额（前5）

1. 申万进取（239.64%）
2. 银华锐进（25.00%）
3. 信诚沪深300B（23.99%）
4. 浙商进取（17.99%）
5. 广发深证100B（17.15%）

折溢价率最低的进取份额（前5）

1. 国投瑞银瑞福进取（-14.5%）
2. 建信央视财经50B（-12.34%）
3. 易方达中小板指数B（-7.72%）
4. 泰信基本面400B（-2.84%）
5. 泰达进取（-2.29%）

分级基金展望

市场观点

• 市场情绪：买卖双方情绪处于胶着状态
• 市场趋势：模型观点为“中性”，预计短期内市场将维持窄幅震荡
• 未来趋势：未来三到六个月，股市将在反弹-消耗-下跌中演绎下行趋势

投资策略建议

• 优先份额：适合长期持有，建议优先配置如鹏华资源A等品种
• 进取份额：适合高风险偏好投资者，可关注银华锐进和招商中证大宗商品B

优先份额重点推荐

• 鹏华资源A：具有较好的久期-隐含收益率特征，建议积极关注
• 长盛同庆中证800A：同样表现出良好的久期-隐含收益率特征

进取份额重点推荐

• 银华锐进：具备较高的流动性，且杠杆率较高，适合市场反弹阶段投资
• 招商中证大宗商品B：标的未来走势有优势，适合关注经济转型受益的行业

关键信息

• 折溢价分析：优先份额整体折价，进取份额整体溢价，需关注折溢价率变化对投资价值的影响
• 流动性：优先份额中，鹏华资源A、银华稳进等表现较为活跃
• 久期与隐含收益率：长盛同庆中证800A和鹏华资源A在久期与隐含收益率方面表现突出
• 风险偏好：投资者应根据自身风险偏好选择优先或进取份额

表格摘要

表1：被动股票型分级基金优先份额表现

• 涨幅榜前5：泰达稳健、万家中证创业成长A、国联安双力中小板A、银华稳进、广发深证100A
• 涨幅榜后5：国泰国证房地产A、华安沪深300A、长盛同辉深证100等权A、金鹰中证500A、华商中证500A

表2：被动股票型分级基金进取份额表现

• 涨幅榜前5：国泰国证房地产B、银河沪深300成长B、金鹰中证500B、长盛同瑞B、诺德深证300B
• 涨幅榜后5：易方达中小板指数B、长盛同辉深证100等权B、华商中证500B、申万菱信中小板B、富国创业板B

表3：被动股票型分级基金关注名单

• 包括建信央视财经50A、银华金利、银华金瑞、长盛同庆中证800A、鹏华资源A等，提供月成交额、约定收益率、当前收盘价等信息

表4：优先份额久期与隐含收益率

• 银华稳进：久期3.7，隐含收益率9.4%
• 鹏华资源A：久期3.2，隐含收益率9.2%
• 长盛同庆中证800A：久期1.1，隐含收益率11.0%

表5：进取份额信息

• 银华锐进：月成交额48.93亿元，价格杠杆3.74
• 招商中证大宗商品B：月成交额2.05亿元，价格杠杆3.62

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 回避：相对表现弱于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍（电话：021-38565916，邮箱：dengyp@xyzq.com.cn）
• 上海地区销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、王溪
• 北京地区销售经理：朱圣诞、李丹、肖霞、郑小平、吴磊、刘晓浏
• 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云

信息披露

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法律声明

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