吸油烟机行业深度报告：吸油烟机行业集中度有望提升，龙头成长性被低估-20211029-浙商证券-27页_2mb

吸油烟机行业深度报告总结

核心内容概述

吸油烟机行业正经历从传统制造向高端制造的转型，行业集中度有望提升，头部企业成长性被低估。报告认为，尽管短期内受地产政策影响，但中长期来看，城镇化率提升、厨房场景升级、消费升级、产品性能提升及全渠道布局将推动吸油烟机市场持续增长，头部企业将获益。

主要观点

1. 行业集中度提升趋势显著

• 吸油烟机市场集中度偏低，2020年CR4仅为52.05%，而冰箱、空调、洗衣机CR4分别为67.13%、84.87%、69.50%，仍有较大提升空间。
• 随着行业出清、高端制造、渠道分散和消费升级，预计2025年CR5将达75.63%，头部企业将占据更大市场份额。

2. 厨电需求升级与场景变革

• 随着80、90后成为厨电消费主力，高端化和智能化趋势明显，消费者更关注品牌口碑、设计感和附加功能。
• 开放式厨房成为主流，推动对高性能吸油烟机的需求，侧吸式吸油烟机因高吸净率和设计优势成为市场主流。
• 集成厨房趋势增强，厨电品牌通过整合多种功能提升产品附加值，品牌与设计能力成为竞争关键。

3. 技术与产品创新推动行业升级

• 大吸力、大风量成为标配，但噪音问题仍需解决，拢烟效果成为新的吸净突破口。
• 智能化是未来方向，支持远程控制、语音识别、AI识别等，提升用户体验。
• 外观设计是提升品牌溢价的关键，头部企业具备更强的工业设计能力，产品迭代速度快。

4. 渠道格局变化与头部企业布局

• 厨电销售渠道逐渐分散，电商、社交平台成为重要渠道，ToB市场增长显著。
• 精装修和整装市场快速扩张，头部企业通过与地产商、橱柜公司、家装公司合作，提升市场份额。
• 下沉市场潜力巨大，新零售模式（如网批店）助力渠道下沉，品牌推广和市场渗透效率提升。

关键信息

市场规模预测

• 2025年吸油烟机销量预计为2,984万台，20-25年CAGR为3.22%。
• 2025年Top 5企业销量预计为2,256万台，CR5达75.63%，年复合增长率12.4%。

产品趋势

• 侧吸式吸油烟机销量占比持续提升，2021H1达58.1%。
• 双腔吸油烟机设计提升吸净效果，避免油烟外溢。
• 智能功能包括远程控制、AI识别、自动调节风量、语音控制等，提升用户体验和产品附加值。

渠道变化

• 2021Q1电商渠道占比36.6%，线下渠道45.1%，ToB渠道18.3%。
• 整装市场预计2023年达1.31万亿元，成为新的增长点。
• 新零售模式如京东小站、天猫小店等快速扩张，推动渠道下沉。

企业表现

• 老板电器：高端品牌定位，技术领先，产品均价高于行业平均水平，渠道下沉策略有效。
• 海尔智家：依托“三翼鸟”打造一站式智慧厨房解决方案，推动厨房场景升级，具备全屋生态布局优势。

投资建议

• 推荐老板电器：吸油烟机产品性能持续领先，品牌优势显著，渠道下沉策略有望带来业绩增量。
• 推荐海尔智家：提供一站式智慧厨房解决方案，三翼鸟平台推动全屋生态建设，符合智能化、高端化趋势。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 渠道下沉不及预期
• 消费升级不及预期

行业评级

• 看好：行业指数预计在6个月内相对沪深300指数表现**+10%以上**。

总结

吸油烟机行业正经历由技术升级、消费升级、渠道分散驱动的集中度提升过程。头部企业通过高端定位、产品创新、渠道下沉等策略，增强市场竞争力，未来增长潜力显著。随着智能化、集成化、开放式厨房趋势的持续，吸油烟机将成为厨房场景中不可或缺的设备，行业前景广阔。