20240628-华泰期货-有色专题报告_铅_车之鉴_被忽略的废铜_16页_1mb

废铜市场发展趋势总结

2023年底以来，受海外市场干扰和国内冶炼厂利润压缩影响，国内TC价格接近历史低位，废铜供应稳定性日益凸显。Antofagasta铜矿与冶炼厂达成的TC/RCs协议价（2325美元/吨）仍未改善国内冶炼厂盈利压力，废铜的保供对铜产业至关重要。

借鉴再生铅行业经验，废铜面临产能过剩、回收体系不健全、环保监管趋严、税收问题及风险管理意识不足等五大挑战。再生铅行业曾因环保整治导致产能收缩，小企业被迫退出，而大企业通过政策合规与技术升级稳步发展。

当前废铜供应虽暂处平衡状态，但潜在库存（25514万吨电缆未拆解）有限，若矿端供应持续受限，预计自2025年起将出现显著瓶颈。

国家政策持续支持，如《产业结构调整指导目录（2024年本）》首次将废铜铝破碎分选、再生有色金属新材料列为鼓励类，并推动废旧动力电池回收与循环利用技术创新。政策助力下，废铜产业将向绿色化、规模化方向发展。

未来需强化税收体系、完善回收网络、提升企业参与期货套保意识，以应对废铜供需变化与铜价波动风险。