4月基金组合月报：市场分化，关注盈利-20230413-国联证券-19页_989kb

市场分化，关注盈利

核心内容

3月市场回顾

• 整体表现：3月A股市场整体表现分化，上证指数下跌0.21%，深证成指下跌0.49%，沪深300下跌0.46%，创业板下跌1.22%，中证500下跌0.28%，而中债综合财富指数上涨0.54%。
• 港股表现：恒生指数上涨3.10%，恒生科技指数上涨9.65%，表现优于A股。
• 美股表现：道琼斯工业指数上涨1.89%，纳斯达克指数上涨6.69%。
• 风格分化：小盘风格整体优于大中盘风格，小盘价值风格表现最好，月跌幅为-1.49%；中盘成长风格跌幅最大，为-3.87%。
• 行业表现：传媒行业领涨，涨幅达22.67%；房地产板块跌幅最大，为-7.61%。
• 资金流向：资金净流入的行业为传媒和计算机，分别流入314.93亿元和264.71亿元；净流出的行业包括电力设备、基础化工、医药生物、机械设备和汽车，其中电力设备流出最多，达783.57亿元。

基金经理观点与投资机会展望

• 经济复苏预期：市场认为经济复苏是今年的主要主线，但修复过程缓慢，需关注地产销售和地方政府基建项目的恢复情况。
• 投资偏好：偏好低估值、治理提升驱动的央国企，以及长期向上的行业复苏趋势，如机械、医药等。
• 科技板块：看好以数字经济和新基建为代表的科技板块，尤其是AI和半导体。
• 海外环境：海外流动性从极紧到宽松，叠加经济复苏预期，市场偏好成长速度较快的中小成长风格。
• A股机会：A股仍有大量公司未被关注，可自下而上挖掘基本面向上的优质公司。

基金组合推荐

• 投资策略：建议顺应基本面，适度左侧逆向布局，获取alpha收益。
• 推荐基金类型：以基金经理研究经验丰富的均衡型基金和具备偏左侧、逆向布局特点的基金为底仓，同时关注有业绩支撑且估值合理的板块布局机会。
• 优选主题基金：关注超跌且估值合理偏低的医药细分板块；受益于需求复苏的地产链条相关行业（如建材、家电）；逢低布局有业绩支撑、反转逻辑的TMT板块。

主要观点

• 市场分化显著：3月A股市场分化明显，小盘风格优于大中盘，价值风格优于成长风格。
• 科技板块强势：传媒、计算机等科技相关行业表现突出，资金流入显著。
• 地产行业关注：地产销售和地方政府基建恢复是未来重点，地产链条相关行业（如建材、家电）可能受益。
• 医药板块机会：医药细分板块存在超跌和估值偏低的机会，中药行业因政策支持而前景较好。
• 新能源趋势：新能源行业在全球市场中具备优势地位，建议关注相关基金。
• 军工行业潜力：军工类基金可关注，如华安大安全A、易方达国防军工等。
• 金融地产机会：金融地产类基金推荐关注，如工银瑞信新金融A、南方金融主题A等。
• 量化基金选择：推荐博时量化多策略A、中银量化价值A等主动量化基金。

关键信息

• 市场表现：3月A股市场分化明显，港股和美股表现较好。
• 行业趋势：传媒、计算机等科技板块表现强势，房地产板块表现较差。
• 基金表现：3月另类投资型基金表现最佳，涨幅为2.58%；传媒类主题基金涨幅居前，如华夏中证动漫游戏ETF。
• 经济复苏：二季度是观察经济复苏力度的关键时期，预期整体修复但存在不确定性。
• 政策影响：稳增长政策持续发力，地产和基建项目恢复是重点。
• 投资建议：推荐关注低估值、治理提升驱动的央国企；关注医药、地产链条、TMT板块；推荐均衡型基金和具备左侧逆向布局能力的主题基金。
• 风险提示：历史数据不必然代表未来，基金经理变更和风格变化可能影响投资效果。

分类型基金优选推荐

• 消费类基金：推荐大成消费主题、华安安信消费服务A、泰达宏利中证主要消费红利A等。
• 医药类基金：推荐安信医药健康股票A、融通健康产业灵活配置混合A、工银瑞信前沿医疗A等。
• 新能源基金：推荐汇丰晋信低碳先锋A、富国新材料新能源A、新华鑫动力A等。
• 军工类基金：推荐华安大安全A、易方达国防军工、长信国防军工A等。
• 金融地产类基金：推荐工银瑞信新金融A、南方金融主题A等。
• 周期类基金：推荐华安文体健康主题A、华夏能源革新、华宝资源优选A等。
• 主动量化基金：推荐博时量化多策略A、中银量化价值A、招商量化精选A等。

风险提示

• 本报告结论基于历史数据和统计规律，不代表未来表现。
• 推荐标的基于定量模型和历史数据，未来可能存在失效风险。
• 基金经理变更或风格变化可能影响投资效果。
• 投资者需审慎参考报告结论，自行评估风险和收益。

分析师信息

• 分析师：王晓檬、朱人木
• 执业证书编号：S0590522030006、S0590522040002
• 邮箱：xmw@glsc.com.cn、zhurm@glsc.com.cn

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