被忽视的投资风险：毁林风险对中国金融机构的重要性研究_56页_17mb

被忽视的投资风险总结

核心内容

本报告探讨了毁林风险对中国金融机构的影响，指出中国作为全球最大的大豆进口和消费国，其大豆供应链高度依赖拉丁美洲，尤其是巴西的大豆进口。由于大豆生产是导致森林砍伐的重要因素，毁林风险可能通过供应链传导至金融机构，带来不良贷款、资产价值下降及收入损失等风险。同时，报告指出中国金融机构尚未充分认识到毁林风险的重要性，缺乏系统的风险评估和管理政策。

主要观点

• 毁林风险的重要性：毁林是气候变化的主要原因之一，其影响可能转化为商业成本上升和供应链波动，进而影响金融机构的资产安全。
• 中国金融机构现状：目前，中国金融机构尚未评估毁林风险敞口，也没有专门的毁林风险管理政策。只有23%的机构投资人将环境风险纳入投资决策考量。
• 风险分布：毁林风险在大豆供应链中主要集中在饲料制造、家禽和生猪养殖行业，其中生猪养殖行业吸引了最多的投资。
• 资金流与毁林风险：中国金融机构向大豆供应链提供的贷款、债券和股票承销中，有大量资金暴露在毁林风险之下。其中，贷款中约40%、债券和股票承销中约55%、股权投资中约65%面临毁林风险。
• 国际实践参考：一些国际金融机构和企业已开始采取措施管理毁林风险，如通过合作和政策制定减少森林砍伐。这些实践可为中国金融机构提供参考。

关键信息

• 中国大豆进口情况：2017年，中国87%的大豆依赖进口，其中60%来自巴西和阿根廷。
• 金融机构与毁林风险的关系：中国银行、工商银行、农业银行等大型银行是大豆供应链中主要的贷款提供者，而博时基金、南方基金、易方达基金等是主要的机构投资人。
• 毁林风险与供应链的联系：巴西马托格罗索州的毁林增加与中国大豆进口密切相关，毁林面积占巴西总毁林面积的40%以上。
• 企业环境管理现状：只有少数企业（如ADM、嘉吉、邦吉、路易达孚、中粮集团）披露了毁林风险相关的管理措施，而大多数中国本土企业仍主要关注污染排放管理。

研究目标

CDP旨在深入了解中国金融机构在大豆供应链中的投资和贷款决策，识别主要的金融参与者，并估算其在毁林风险下的投资金额，以推动金融机构建立更全面的环境风险管理框架。

金融机构与毁林风险的关联

• 贷款：2013-2017年间，中国金融机构为大豆相关企业提供贷款总额达20.7亿美元，其中约21亿美元暴露于毁林风险。
• 债券和股票承销：样本企业发行的债券和股票承销中，约71亿美元暴露于毁林风险。
• 股权投资：约15.5亿美元的股权投资可能面临毁林风险。

建议

1. 识别和估算毁林风险敞口：金融机构应识别其与大豆贸易和加工相关的毁林风险，并估算受毁林影响的投资和贷款规模。
2. 建立毁林风险管理政策：构建毁林风险管理政策，将其纳入金融决策流程，以提升环境风险管理的全面性。
3. 与客户和投资组合公司合作：推动与客户和投资组合公司的合作，共同应对毁林风险，包括环境数据收集、目标设定、能力建设等。
4. 借鉴国际优秀实践：参考国际金融机构和企业的优秀实践，如与环保组织合作，以减少毁林风险。

附录信息

• 附录1：研究范围和方法学，包括资金流分析方法。
• 附录2：债券和股票承销信息。
• 附录3：排名前20的机构投资人。
• 附录4：定性关系。
• 附录5：CDP回复细节。

图表概览

• 图1：2008-2017年中国大豆年进口量。
• 图2：2017年中国大豆进口国。
• 图3：中国大豆进口与巴西毁林风险之间的关联。
• 图4：软性大宗商品供应链图示。
• 图5：企业风险如何成为投资者的风险。
• 图6：贷款、债券和股票发行量的年度波动。
• 图7：前十大为大豆供应链企业发行股票和债券承销商。
• 图8：前十大公募基金投资人在大豆供应链中的投资组合。
• 图9：资金流在不同产业中的分布。

总结

本报告强调了毁林风险对中国金融机构的重要性，指出当前金融机构在这一领域的忽视可能带来重大风险。通过分析大豆供应链中的资金流和企业环境管理现状，报告揭示了金融机构面临的潜在风险敞口，并提出了具体的分步建议，以帮助金融机构逐步建立全面的毁林风险管理框架。同时，报告提供了丰富的附录信息和图表，供进一步研究和分析参考。