深度报告-2025-11-23-国海证券-——基础化工行业周报_DMC_电解液_磷酸二胺价格上涨_关注反内卷和铬盐_58页_4mb

化工行业周报总结

一、核心观点

1. 化工行业进入新一轮景气周期
   国海化工景气指数持续上涨，联系到美国财政加码和欧洲产能退出，预判2025年Q4化工行业将迎来景气上行周期，维持“推荐”评级。

2. 全球地缘政治影响国产替代
   日本在半导体材料领域市占率高，国产替代加速，重点关注半导体材料国产化企业。

3. 细分领域景气分化
   部分细分行业景气度较高，如铬盐、磷酸铁锂、电子化学品等，保持对其高度关注。

二、重点关注产品价格变化

1. 价格上涨品种：

   • DMC碳酸二甲酯（+14.29%），供应上涨不及，需求电解液强劲。
   • 磷酸二铵（+5.48%），成本上行，需求观望。
   • 锂电池电解液（+8.00%），成本支撑但利润空间被压缩。

2. 价格下跌品种：

   • HDPE、液氯、二乙二醇等。

三、投资建议与机会

重点关注：

1. 高股息率标的：央国企如中国石化、中国石油等。
2. 高景气细分领域：铬盐、磷矿石、轮胎设备、电子化学品。
3. 新材料与国产替代：半导体材料、电子化学品、合成生物学等。

四、风险提示

• 宏观经济变化、油价波动、环保政策风险、行业供需不及预期等。

总结

报告指出当前化工行业进入景气上行周期，重点看好供需格局改善、具备国产替代潜力和高股息优势的标的，建议关注细分领域龙头与中部企业。