20231202-华安证券-债市技术面周报（12月第1周）_现券交易博弈的利率点位_16页_1mb

利率曲线牛平，债市技术面指标好转。本周债市情绪转暖，短端收益率上行1bp，长端10Y国债收益率下行5bp，主要源于基本面修复缓慢与宽信用预期下行，但资金面整体转松，杠杆率和久期双升。资金面数据显示，银行间质押式回购余额上升，中长期债券基金久期中位数（去杠杆）升至191年，短端利率上行至75%分位点。

技术面指标好转包括杠杆率上升：本周杠杆率约10883%，银行间质押式回购余额约1134万亿元。资金成本下降，DR001和DR007降至161%和180%。利率曲线平坦化加剧，但收益曲线整体下行，期限利差部分倒挂，中美利差缓和。

机构博弈方面，止盈点位集中在265%-270%，农商行在该点位大规模净卖出国债和政金债。货基持续净卖出同业存单，总净卖出924亿元。整体现券交易成交量小幅回升，机构间交易结构变化明显。

风险提示：流动性风险及数据统计误差。未来需关注基本面、资金面变化对债市的影响。