20230227-长安期货-甲醇周报_煤价反弹但甲醇并未跟进_需求弱势压制仍存_21页_6mb

煤价反弹但甲醇并未跟进总结

核心内容

2023年2月27日，长安期货投资咨询部发布了一份关于甲醇市场的分析报告。报告指出，尽管动力煤价格因内蒙古煤矿事故及两会前的安全检查而上涨，带动甲醇期货价格大幅上扬，但甲醇现货市场并未同步跟进，整体表现仍偏弱。

主要观点

1. 行情走势

• 甲醇期货：上周甲醇期货价格大幅上涨，周线收涨4.34%，主要受动力煤价格上涨带动，周三涨幅扩大。
• 现货市场：各区域甲醇现货报价均有上涨，华东地区上涨约60元/吨，华南地区上涨约50元/吨，西北地区上涨约45元/吨。
• 期现价差：截至2月24日，华东地区期现价差为142.5元/吨，处于历史中等偏高位置，表明现货对期货有一定支撑。
• 区域价差：山东地区与华东地区价差为负，无回流基础。

2. 基本面分析

(1) 供给端

• 开工率：2月24日当周国内甲醇装置开工率72.72%，环比下降0.44个百分点，同比下降2.55个百分点。
• 产量：当周甲醇产量149.84万吨，环比减少0.9万吨，降幅0.6%，同比下降1.73万吨，降幅1.14%。
• 装置变化：上周主要装置检修和重启并存，总体供给小幅走低。本周预计有多套装置重启，产能利用率或有所上行。

(2) 需求端

• MTO装置：当周MTO开工率80.75%，环比下降2.7个百分点，主要因宁波富德、大唐多伦装置停车。
• 聚烯烃下游：PP下游开工率46.59%，环比微增；PE下游开工率46.16%，环比增长5.48个百分点。但整体终端订单恢复缓慢，对甲醇价格提振有限。
• 甲醛与二甲醚：甲醛装置开工率环比增长，二甲醚装置开工率小幅上升，但整体需求仍偏弱。

(3) 库存情况

• 港口库存：当周港口库存71.59万吨，环比下降5.2%，去库趋势明显。华东地区因终端消耗表现去库，浙江略有积累，华南地区窄幅去库。
• 社会库存：社会库存117.21万吨，环比减少7.73%，厂内库存45.62万吨，环比下降11.43%，下游库存微增，整体库存压力不大。

(4) 成本方面

• 煤价影响：动力煤价格因事故和安全检查上涨，但港口贸易商挺价惜售，终端接受度有限，实际成交一般。
• 成本支撑：虽然煤价上涨对甲醇成本有所支撑，但随着价格利好逐步消化，支撑力度减弱。
• 制法利润：各制法理论利润显示，成本端对甲醇的带动作用已不强烈。

(5) 原油方面

• 国际油价：近期国际油价宽幅震荡，主要受美联储加息预期和俄罗斯减产影响。
• 甲醇与原油走势：甲醇与布伦特原油走势相关性较低，油价对甲醇价格影响有限。

关键信息

• 甲醇价格走势：甲醇期货价格因动力煤上涨而上扬，但现货市场未同步跟进。
• 供需关系：供给端小幅回落，需求端恢复缓慢，库存压力不大。
• 成本支撑：煤炭价格虽有上涨，但对甲醇盘面的带动作用减弱。
• 原油影响：原油价格波动对甲醇市场影响有限，市场博弈点在于美联储政策与俄罗斯减产。

后市展望

• 供给：本周装置重启较多，产能利用率预计上行，但存在计划推迟的可能。
• 需求：聚烯烃下游需求疲软，易形成负反馈，传统下游支撑有限。
• 库存：港口与厂家库存双双去库，库存压力不大。
• 成本：煤炭价格仍偏强，但对甲醇价格的带动逐步减弱。
• 原油：短期内国际油价预计在70-80美元/桶之间震荡，难以突破。
• 结论：多空因素交织，甲醇价格预计本周震荡整理。

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