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期货市场分析总结（2016/08/29）

核心内容概述

2016年8月，中国期货市场整体呈现震荡格局，黑色系商品、锌、铜、白银、原油、白糖等品种均受到供需变化、政策调控、天气因素及国际环境的影响。市场情绪总体偏谨慎，部分商品面临下行压力，而部分品种则因季节性需求和供应短缺出现上涨。

黑色系商品：供大于求未变，短期反弹难持续

主要观点

• 供给侧改革影响：钢铁、煤炭等黑色系商品在去产能政策推动下出现短期反弹，但市场仍面临供大于求的基本面压力。
• 产量与需求变化：
  • 钢铁行业2016年粗钢产量预计小幅下降约0.2%，全年实际消费量约为6.9亿吨，同比下降2%。
  • 煤炭产量预计同比下降6%，焦炭产量下降5%。
• 价格驱动因素：
  • 煤价回升主要因去产能和季节性需求，但需求端并未显著改善。
  • 钢价受成本端和需求端双重挤压，预计未来将围绕成本震荡。
• 风险因素：
  • 部分中小煤矿可能复工，加剧市场供需失衡。
  • “金九银十”传统旺季或受楼市调控影响，需求不及预期，钢价面临下行压力。

锌市：短期支撑仍存，中期回调风险上升

主要观点

• 价格走势：锌价维持偏强走势，但受美联储加息预期及全球市场利空影响，短期面临回调压力。
• 支撑因素：
  • 海外锌矿减产及国内矿山复产乏力，支撑锌价。
  • 银行间贴水转升水，现货市场表现坚挺。
• 风险因素：
  • 中国锌精矿加工费下降，国内冶炼企业利润承压。
  • 随着全球矿山复产，锌市中期或面临回调。

铜市：库存压力大，短期承压，但支撑仍存

主要观点

• 库存与价格：LME铜库存大幅攀升，导致铜价承压，但短期下跌空间有限。
• 供需基本面：
  • 全球铜市出现阶段性供应短缺，限制铜价下跌。
  • 国内铜精矿供应宽松，但需求端疲软，铜市整体缺乏亮点。
• 市场预期：
  • 9月为传统消费旺季，铜价或迎来反弹。
  • 建议产业客户优先保值，投机客户关注沽空机会。

白银：短期承压，长期仍处牛市

主要观点

• 价格走势：白银短期承压，但长期仍处于牛市阶段。
• 驱动因素：
  • 美联储加息预期增强，美元走强压制白银。
  • 全球宽松货币政策仍支撑贵金属需求。
• 市场情绪：
  • 专业投资者看跌为主，散户仍偏乐观。
  • 长期来看，政治事件和季节性需求仍支撑银价。

原油：冻产预期降温，油价难持续上涨

主要观点

• 市场预期：沙特能源部长法力赫表示无需干预市场，冻产预期降温。
• 供需变化：
  • 沙特原油产量创历史新高，OPEC其他成员国也有增产迹象。
  • 布伦特原油自1月以来反弹，但难以维持在50美元/桶以上。
• 影响因素：
  • 美国原油库存下降，但增产预期压制油价。
  • 市场对美联储政策走向高度关注，若释放鹰派信号，油价可能承压。

白糖：临近交割，现货支撑期价上涨

主要观点

• 市场现状：白糖期货1701合约维持在6000-6200元/吨区间震荡。
• 支撑因素：
  • 现货市场紧俏，贸易商和糖厂挺价。
  • 9-10月为传统消费旺季，现货采购增加。
• 风险因素：
  • 进口利润收窄，走私糖影响市场供需。
  • 若外糖价格暴跌，将对国内糖价形成冲击。

股指期货：投资者谨慎，整体区间震荡

主要观点

• 市场表现：三大股指期货主力合约贴水幅度维持，投资者情绪谨慎。
• 基本面分析：
  • 经济数据疲弱，但政策层面有所改善。
  • CPI-PPI剪刀差缩小，显示结构性优化。
• 政策影响：
  • 深港通方案获批，AH价差可能再次扩大后收敛。
  • 股指进一步上攻难度较大，整体维持震荡。

期债市场：多空转换，吸引力减弱

主要观点

• 市场调整：期债市场成交量及持仓量回落，短期承压。
• 资金面变化：
  • 央行资金面趋紧，降准预期落空。
  • 人民币汇率企稳，国债吸引力有所下降。
• 政策监管：
  • 商业银行参与国债期货交易短期内受限，对市场影响有限。

总结

整体来看，2016年8月中国期货市场呈现分化格局。黑色系商品虽受政策推动出现短期反弹，但基本面供大于求未变，后期仍有下行压力；锌市受供应短缺支撑，但中期回调风险上升；铜市因库存压力短期承压，但旺季预期支撑反弹；白银短期受美元走强压制，但长期仍处牛市；原油受冻产预期降温影响，上涨动能减弱；白糖临近交割，现货支撑期价上涨，但进口风险仍存；股指期货整体震荡，投资者情绪谨慎；期债市场多空转换，吸引力减弱。市场整体需关注政策走向、供需变化及国际环境对商品价格的影响。