2018-创业板两周年，帐面投资回报逐步走跌，深创投22笔退出再夺魁_7页_480kb

报告摘要

创业板两周年投资退出总结

核心内容

截至2011年10月22日，深圳创业板自2009年10月22日开闸以来，已实现269家企业IPO，融资总额达286.23亿美元，平均每家企业融资1.06亿美元。其中，147家创业板企业获得了VC/PE机构的投资，共实现323笔退出，平均账面投资回报倍数为8.90倍。

主要观点

本土机构占据主导地位
- 本土VC/PE机构在创业板退出案例中占比高达89.7%，共实现299笔退出，平均账面投资回报倍数为8.84倍。
- 外资机构仅占9.2%，实现20笔退出，平均账面投资回报倍数为14.00倍。
- 合资机构仅占1.1%，实现4笔退出，平均账面投资回报倍数为8.80倍。
深创投再登榜首
- 深圳市创新投资集团有限公司以22笔退出位居榜首，平均账面投资回报倍数为8.51倍。
- 深圳市达晨创业投资有限公司和中科招商创业投资管理有限公司分别以13笔和10笔退出位列第二和第三。
- 深圳市同创伟业创业投资有限公司和国信弘盛投资有限公司并列第四，各实现8笔退出。
投资回报逐步走低
- 创业板第二年（2010年10月至2011年10月），VC/PE机构的平均账面投资回报倍数从10.90倍下降至7.97倍。
- 高回报项目如“高盟新材”（58.39倍）和“君正科技”（39.39倍）等虽有亮眼表现，但整体趋势仍呈现下降。
- “集富效应”减弱，超高回报项目减少，市场趋于理性。
市场环境变化影响投资回报
- 二级市场表现不佳，创业板指数自2010年二季度设立后一路下行，多数股票持续下跌。
- 一级市场发行市盈率骤减，新股破发频发，IPO估值和定价回调导致VC/PE退出回报下降。
- 投资成本上升，机构在项目争夺中面临更大压力，投资市盈率提高。
“速食投资”难以为继
- 投资者逐渐从狂热转向理性，高成长性企业背后的投资风险开始显现。
- 创业板市场回归常态，未来“持久战”将成为主流，VC/PE机构需调整策略以适应市场变化。

关键信息

退出数量与回报分布
- 本土机构退出数量占绝对优势，共156家，退出案例299笔，平均回报8.84倍。
- 外资机构退出案例较少，仅16家，平均回报14.00倍。
- 合资机构退出案例2家，平均回报8.80倍。
退出数量排名前10机构
1. 深圳市创新投资集团有限公司（22笔，8.51倍）
2. 深圳市达晨创业投资有限公司（13笔，5.77倍）
3. 中科招商创业投资管理有限公司（10笔，8.04倍）
4. 深圳市同创伟业创业投资有限公司（8笔，9.53倍）
5. 国信弘盛投资有限公司（8笔，4.69倍）
6. 深圳市创东方投资有限公司（7笔，7.93倍）
7. 江苏高科技投资集团有限公司（6笔，7.90倍）
8. 中国风险投资有限公司（5笔，10.93倍）
9. 金石投资有限公司（5笔，5.52倍）
10. 启迪创业投资管理（北京）有限公司（4笔，19.58倍）
单笔回报最高机构
- 广州诚信创业投资有限公司以58.39倍的回报率位列第一，投资企业为高盟新材。
- 其他单笔回报较高的项目集中在武汉华中数控和云南沃森生物，共贡献5笔退出案例进入前十。