创业板两周年，帐面投资回报逐步走跌，深创投22笔退出再夺魁_7页_336kb

创业板两周年VC/PE退出情况总结

核心内容概述

2011年10月22日，深圳创业板开闸两周年。截至该日，共有269家企业成功上市，融资总额达286.23亿美元，平均每家融资1.06亿美元。其中，有147家VC/PE支持的企业上市，占总数的54.6%，背后涉及174家投资机构，共实现323笔退出，平均账面投资回报倍数为8.90倍。

主要观点与关键信息

1. 本土机构占据主导地位

• 退出数量：156家本土机构实现299笔退出，占比达89.7%。
• 平均回报：本土机构平均账面投资回报倍数为8.84倍，高于外资和合资机构。
• 外资机构表现：16家外资机构实现20笔退出，平均回报倍数为14.00倍，表现优于本土机构。
• 合资机构表现：2家合资机构实现4笔退出，平均回报倍数为8.80倍。

2. 深创投领跑退出数量

• 排名前三：
  • 深圳市创新投资集团有限公司：22笔退出，平均回报8.51倍。
  • 深圳市达晨创业投资有限公司：13笔退出，平均回报5.77倍。
  • 中科招商创业投资管理有限公司：10笔退出，平均回报8.04倍。
• 其他机构：深圳市同创伟业和国信弘盛并列第四，各获得8笔退出，平均回报分别为9.53倍和4.69倍。

3. 创业板第二年投资回报下降

• 整体趋势：2011年前三季度，创业板平均账面投资回报倍数下降至7.97倍，低于2010年的10.90倍。
• 个别高回报项目：如广州诚信创业投资有限公司从“高盟新材”获得58.39倍回报，拉高了当季数据。
• 市场环境变化：
  • 二级市场表现不佳，创业板指自2010年二季度设立以来，进入2011年后持续下行。
  • 一级市场方面，发行市盈率下降，新股破发增多，IPO估值回调。

4. 高回报项目集中在少数企业

• 单笔回报前十：
  • 广州诚信创业投资有限公司（58.39倍）。
  • 盈富泰克创业投资有限公司（39.39倍）。
  • 红塔创新投资股份有限公司（29.69倍）。
  • 长安私人资本（29.69倍）。
  • 中国风险投资有限公司（26.96倍）。
  • 武汉华工创业投资有限责任公司（26.91倍）。
  • 北京瑞富时代投资有限公司（26.16倍）。
  • 深圳君威投资发展有限公司（25.00倍）。
  • 武汉科技投资有限公司（24.43倍）。
  • 湖北省高新技术产业投资有限公司（22.53倍）。
• 项目集中度：武汉华中数控和云南沃森生物贡献了单笔回报前十中的5个案例。

5. 投资成本上升与市场理性化

• 投资成本上升：随着市场趋热，VC/PE投资成本增加，导致退出回报下降。
• 投资周期变化：2011年企业接受投资时间集中在2009-2010年，较2008年有所延后。
• 市场理性回归：投资者逐渐从狂热转向理性，VC/PE机构需调整策略，适应“持久战”趋势。

创业板退出回报趋势

• 2010年：平均账面投资回报倍数为10.90倍。
• 2011年前三季度：平均账面投资回报倍数降至7.97倍。
• 极值影响：2011年一季度“华锐风电”上市带来180-540倍回报，拉高当季数据，但剔除后显示回报持续走低。

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