20220924-格林期货-油脂油料期货周报_美联储加息态度鹰派_美元指数飙升_国际原油承压_养殖利润高企_大豆供应偏紧_双粕弱油脂强_29页_3mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了当前国际大宗商品市场的走势，特别是与油脂和粕类相关的市场情况。重点包括国际原油价格、美元指数变化、印尼和马来西亚棕榈油出口政策、国内油脂和粕类供需状况、饲料产量变化以及市场多空逻辑。

主要观点

国际市场动态

• 美联储加息态度鹰派：9月加息75个基点，后续仍有加息预期，美元指数走强，对国际大宗商品价格形成压力。
• 国际原油承压：俄乌冲突持续，原油价格受到战争不确定性支撑，但美联储加息也对其形成压制。
• 棕榈油出口政策变化：印尼政府调降出口关税和专项税，释放出口政策，加快棕榈油出口速度，对棕榈油期价形成利空影响。
• 马来西亚棕榈油出口数据：中国、欧盟进口棕榈油快速增长，印度则出现下降趋势。

国内市场动态

• 油脂原料供应偏紧：国内大豆到港预期偏低，油脂库存处于历史相对低位，支撑油脂价格。
• 豆粕需求强劲：养殖利润回升，饲料产量增加，尤其是水产和反刍动物饲料产量增长明显，支撑豆粕期价。
• 油脂期价分化：豆油期价偏强，棕榈油和菜油期价偏弱，油脂市场整体呈现分化走势。
• 油粕比价变化：豆油与豆粕比价下降，利多豆粕，利空油脂。

关键信息

多空逻辑

利多因素

1. 俄乌冲突持续：原油供应问题未解决，支撑国际原油价格。
2. 国内油脂库存偏低：豆油库存处于历史低位，支撑油脂期价。
3. 国内大豆到港预期偏低：豆粕基差坚挺，支撑其价格。
4. 养殖利润回升：生猪外购仔猪和自繁自养利润均转正，推动豆粕需求。
5. 饲料产量增加：猪饲料、水产饲料、反刍动物饲料产量环比增长，支撑豆粕需求。
6. CFTC持仓变化：豆油净多持仓持续增加，豆粕净多持仓三周上升。
7. 印尼棕榈油出口政策调整：出口关税和专项税下调，加速出口，导致棕榈油供应增加。
8. 中国棕榈油进口预期回升：10月和11月棕榈油到港量预期分别为52万吨和55万吨。

利空因素

1. 美联储加息预期：后续加息力度未减弱，美元指数走强，对油脂价格形成压力。
2. 棕榈油供应恢复：印尼加速出口，东南亚棕榈油库存增加，棕榈油期价承压。
3. 国内棕榈油到港量增加：预计10月和11月棕榈油进口量增加，影响市场供需。
4. 油脂现货成交谨慎：市场情绪偏弱，油脂价格承压。
5. 美豆丰产压力：美豆收获预期不佳，但市场对丰产的担忧可能影响后续价格走势。
6. 美豆出口数据下滑：美国对中国大豆出口减少，阿根廷抢占市场。

操作建议

• 油脂长线保持空头：油脂价格受多空因素影响，整体偏空。
• 双粕走势偏强：豆粕和菜粕因养殖利润和饲料需求增加而走强。
• 合约支撑与压力位：
  • Y2301支撑位8400，压力位9300
  • P2301支撑位7400，压力位8100
  • 012301支撑位10000，压力位10600
  • 豆粕2301压力位4000，菜粕2301压力位3000

风险提示

• 国际原油价格波动：俄乌争端及美联储加息政策可能对原油价格造成影响。
• 美元指数走势：美元指数走强可能对油脂和粕类价格形成压力。
• 印尼棕榈油出口政策变化：政策调整可能影响棕榈油市场供需平衡。

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