20220924-华安期货-油脂油料周报_加息落地_油脂走弱_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本报告为2022年9月24日发布的油脂油料周报，主要分析了豆油、棕榈油和菜油的市场走势，并结合行业资讯、现货价格、基差变化、库存情况、波动率及油粕比等数据，为投资者提供短期市场判断与策略建议。

主要观点与市场分析

1. 豆油市场分析

• 价格走势：受美联储加息利空及宏观情绪偏空影响，豆油走势偏弱。国内9-10月进口大豆到港量偏低，部分油厂有停机计划，导致豆油现货供应趋紧，支撑基差坚挺。
• 基差情况：当前国内沿海地区一级豆油主要市场基差为 y2301 + 980 至 1160 元/吨，显示现货价格相对盘面价格偏强。
• 投资策略：短期受宏观情绪影响，预计豆油偏弱运行，建议投资者关注宏观政策与天气变化对供应端的影响。

2. 棕榈油市场分析

• 价格走势：棕榈油受原油价格走低和宏观情绪拖累，价格承压下行。印度排灯节备货需求及马棕油出口好转对价格形成一定支撑，但印尼生产商折价销售削弱了这一影响。
• 基差情况：国内棕榈油价格区域分化明显，部分区域价格下跌，市场基差有下行空间。
• 投资策略：随着棕榈油集中到港，供应逐步宽松，建议投资者关注库存变化及需求端的季节性波动。

3. 菜油市场分析

• 价格走势：由于加菜籽出口量少，进口菜籽和菜油数量偏低，菜油库存维持低位，价格有一定支撑。
• 投资策略：预计四季度将有大量进口菜籽到港，供应压力增加，建议将菜油作为空头套利配置。

下周关注重点

• 美豆季度库存报告：将提供美国大豆库存数据，影响市场对全球供需的判断。
• 美豆周度出口报告：反映美国大豆出口情况，对价格走势具有重要参考意义。
• 马来西亚棕榈油出口、产量数据：将揭示东南亚棕榈油市场供应与需求动态。

行业资讯摘要

1. 美国大豆出口销售：9月15日当周，美国大豆出口销售净增44.64万吨，其中向中国出口15.25万吨。
2. 阿根廷大豆出口：阿根廷为农户提供优惠汇率，引发销售热潮，中国买家大量采购，但近期外汇管制收紧可能抑制后续交易。
3. 马来西亚棕榈油产量：9月1-20日单产减少1.89%，产量减少1.84%，但毛棕油产量环比略有增长。
4. 棕榈油出口增长：9月1-20日马来西亚棕榈油出口量同比增长30.58%，显示出口需求有所回暖。
5. 美联储加息：9月22日美联储宣布加息75个基点，基准利率升至3.00%-3.25%，创2008年以来新高，市场对大宗商品及金融市场产生利空影响。

现货与基差情况

• 豆油现货价格：国内一级豆油现货主流报价区间为10260-10530元/吨，周内均价为10266元/吨，环比下跌5元/吨。
• 棕榈油现货价格：区域分化明显，广东地区价格下跌110元/吨，华东地区下跌360元/吨，华北地区下跌250元/吨，山东地区仅下跌10元/吨。
• 市场成交：上周豆油散油成交14.5万吨，棕榈油成交量增加23700吨，主要受国庆备货及贸易商锁盘面空单影响。

库存变化

• 豆油库存：本周全国港口豆油库存为62.5万吨，环比增加4.8%。
• 棕榈油库存：本周港口棕榈油商业库存为42.2万吨，环比增加13.9%。
• 未来预期：随着国庆临近，部分油厂将停机，豆油库存预计下降；棕榈油库存有望继续回升。

波动率分析

• 豆油波动率：1M历史波动率为30%，较前一周下降2个百分点，场内平值期权隐含波动率约为22%。
• 棕榈油波动率：1M历史波动率为34.35%，较上周下降1个百分点，场内平值期权隐含波动率约为32%。
• 市场情绪：近期波动率变化较小，市场缺乏明确指引，建议投资者观望。

油粕比分析

• 当前状况：国内主要油厂豆粕库存不足50万吨，仅为过去三年同期均值的一半。
• 市场影响：下游养殖需求有所好转，10月大豆到港预期减少，市场心态恐慌，油厂挺价明显。
• 投资建议：建议投资者做空油粕比，关注豆粕库存变化及需求端动态。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
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