20221222-光大证券-计算机行业2023年度投资策略_信创落地主周期来临_期待估值轮动修复持续_56页_2mb

信创落地主周期来临，期待估值轮动修复持续

2022年市场回顾

2022年是计算机行业基本面筑底的一年，Q1-Q3营收同比增长7%，但归母净利润下降43%。整体来看，行业处于调整阶段，但部分细分领域如智能制造和云计算表现稳健。从估值角度看，计算机板块处于十年来的25%分位数，具备较大的修复空间。

2023年投资展望

2023年，建议坚定把握三大长期景气方向：信创深化、数字经济主线、汽车智能赛道。

一、信创持续深化，关注行业信创及乡镇下沉

1.1 政策持续推进，信创深化条件已成熟

2021年以来，多项政策推动信创产业的发展，如《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》、《“十四五”国家信息化规划》等，明确信息技术应用创新的重要性，支持关键行业实现自主可控。信创已从党政领域向更多行业拓展，包括金融、电信、交通、电力、石油、航空航天、医院和教育。

1.2 党政信创启动最早，金融有望率先接力

党政信创已进入规模化推广阶段，金融信创在2020年后逐步推进，目前已形成较为完整的生态体系。信创产业链涵盖基础硬件、基础软件、应用软件、安全服务和外设设备。

1.3 信创二阶深化，数倍于第一阶段的市场容量

预计到2025年，党政信创市场规模约2072亿元，行业信创市场规模约2731亿元，合计约4803亿元，远超第一阶段的市场容量。

1.4 信创快速推进，关注三条投资线索

• 基础硬件：建议关注神州数码、中科曙光、中国长城、纳思达
• 基础软件：推荐中国软件、诚迈科技、太极股份、海量数据、东方通、宝兰德
• 应用软件：建议关注金山办公、用友网络

二、数字经济为主线，引领数字化基建发展

2.1 数字经济核心产业增加值占GDP比重将达10%

2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重预计达到10%，较2020年的7.8%有显著提升。数字政府、数字产业和信息安全是推动数字经济发展的三大基础建设方向。

2.2 数字政府：数字经济的核心基座

数字政府产业链包括基础设施提供商、基础软件及业务应用提供商、系统集成与运营服务厂商、网络安全提供商。建议关注太极股份、南威软件、博思软件等。

2.3 数字产业：数字政府的延伸

传统产业数字化改造带来显著效益，企业数字化转型意愿强烈。建议关注中控技术（DCS系统龙头）、中望软件（工业软件）、广联达（建筑数字化）等。

2.4 信息安全：数字经济加速发展后的必然要求

信息安全是数字经济发展的关键支撑，建议关注吉大正元、启明星辰、天融信、安恒信息等。

2.5 数字人民币：数字经济的重要载体

数字人民币作为法定货币，具有中心化管理、可控匿名等特征。预计到2025年，数字人民币将带来超上亿台终端设备的改造需求。建议关注新大陆、广电运通、优博讯、楚天龙等。

2.6 数字身份：数字经济的重要基础

数字身份是国家治理工具的重要升级，政策推动其发展。建议关注新大陆（二维码芯片）、雄帝科技、民德电子、吉大正元（加密与签名服务）、数字认证等。

三、汽车智能：景气赛道建议持续跟踪

3.1 政策推动智能汽车快速发展

2025年，L2及以上智能驾驶渗透率预计达42%，L4/L5级自动驾驶将在特定场景商业化应用。智能座舱和自动驾驶是汽车智能化的两大方向。

3.2 智能座舱：智能化程度逐步提高

预计2025年中国智能座舱市场规模将达1030亿元。建议关注中科创达、光庭信息、经纬恒润等。

3.3 自动驾驶：V2X技术推动产业加速

V2X（vehicle to X）技术逐步落地，助力L4/L5级自动驾驶发展。建议关注四维图新、千方科技等。

重点推荐标的

总结

2022年计算机板块经历调整，估值处于低位，具备修复空间。2023年，信创、数字经济和汽车智能三大主线成为投资重点。信创从党政向更多行业拓展，数字经济加速发展，汽车智能化逐步推进，建议关注相关产业链企业及核心标的，把握长期景气机会。