20210530-中州期货-铁矿石月报_需求转弱_择机做空_13页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

本文主要分析了当前铁矿石市场供需情况及未来趋势，结合国内与海外需求变化、供给动态、库存水平等多方面因素，提出相应的操作建议。整体来看，国内终端需求承压，而海外需求尚未见顶，市场策略以逢高做空为主。

主要观点

1. 国内终端需求见顶

• 社融拐头：2021年3月社融数据确认拐头，对下游终端需求扩张形成制约。
• 地产与基建数据不佳：2021年以来，拿地和新开工数据大幅低于市场预期，抑制了建筑用钢需求。
• 22个重点城市集中拿地：4-5月份拿地需4个月左右才能转化为新开工，影响9月前的用钢需求。
• 地方政府去杠杆：中央将地方政府去杠杆问题提上日程，预计压缩基建需求空间。
• 终端需求占比高：地产和基建需求占全部用钢需求的50%，终端需求承压将对铁矿石需求形成较大影响。

2. 海外需求恢复明显，但可能见顶

• 主要国家粗钢产量增长：4月份日本、韩国、印度粗钢产量同比分别增长18.9%、15.4%、152.19%，恢复势头强劲。
• 美国需求或达顶部：美国疫苗普及与解封后，服务业支出将挤压耐用消费品需求，预计美国铁矿石需求将见顶。
• 海外需求需进一步观察：海外需求何时见顶仍需数据支持，目前主要由发达国家拉动。

3. 铁矿石供给维持高位

• 发运量持续高位：截至2021年5月14日，澳洲与巴西铁矿石发运量合计4.69亿吨，同比增长7.4%。
• 天气扰动少：外部天气因素对发运影响较小。
• 中小矿山投产加速：随着旺季来临，中小矿山投产将推动后期铁矿石发运量进一步提升。

4. 库存情况分析

• 港口库存小幅上升：截至5月21日，45港进口矿库存达1.25亿吨，较3月增加0.5亿吨，高于2020年同期。
• 库存结构变化：球团矿和块矿库存下降，钢厂更倾向使用这些品种，但随着利润收缩，库存结构问题将缓解。
• 钢厂库存下降：247家钢厂铁矿石库存降至1.15亿吨，较年初高点明显下降，但环比上月持平，属于季节性恢复。

关键信息

• 铁矿石价格波动：5月铁矿石价格冲高回落，五月中旬因通胀预期拉涨，但随后因中央关注大宗商品价格而快速回落。
• 投机需求受抑制：当前铁矿石市场投机需求大幅下降，后期应更关注终端需求变化。
• 操作建议：鉴于国内终端需求承压、海外需求不确定，建议采取逢高做空策略。

策略建议

• 短期策略：逢高做空铁矿石及相关黑色系品种。
• 长期逻辑：需持续关注国内地产与基建需求变化，以及海外特别是美国需求的拐点。

数据来源

• 数据来源主要为钢联数据、Wind、中州黑色研究所等。

结构清晰列表

总结

铁矿石市场当前面临国内终端需求承压与海外需求不确定性并存的局面。国内地产与基建需求因政策调控与数据不佳而受限，而海外需求虽恢复明显，但美国等主要经济体的消费趋势可能带来需求拐点。铁矿石供给维持高位，但后期发运量仍有增长空间。市场情绪受政策调控影响，投机需求被抑制，建议投资者采取逢高做空策略，关注终端需求变化及海外需求的进一步数据支持。