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玻璃市场分析总结

核心内容

2022年四季度玻璃市场呈现供需双降的格局，阶段性反弹后整体仍偏弱，预计指数运行区间在1300-1600之间。行情回顾显示，2022年初至三季度玻璃价格经历了先涨后跌再震荡的过程，主要受供需变化和市场情绪影响。

主要观点

• 供给端回落明显：2022年四季度供给端出现较大幅度的收缩，冷修生产线数量超预期，导致产量同比大幅回落。预计后期还有7条潜在冷修生产线，涉及日熔量4200T/D，同时也有8条生产线复产，涉及产能6300T/D。
• 需求端未见明显改善：房地产行业资金紧张，新开工面积和施工面积持续下滑，竣工面积虽有缓和但整体仍处于下行趋势。汽车产销虽有好转，但对整体玻璃需求的拉动作用有限。
• 库存压力持续：玻璃市场进入被动累库周期，库存高企，利润空间被压缩，预计在严冬时节将面临大面积亏损。
• 原料价格坚挺：重碱和燃料价格维持高位，进一步压缩玻璃企业利润，加剧市场压力。
• 操作建议：在当前市场环境下，建议以逢高做空为主。

关键信息

一、供需面分析

1. 供给：高位回落

• 截至9月30日，全国浮法玻璃生产线共计304条，其中在产251条，日熔量166990吨。
• 2022年1-8月全国平板玻璃产量同比增长0.2%，9月产量大幅回落，预计四季度产量同比也将大幅回落。
• 冷修生产线共26条，涉及日熔量16570吨；复产生产线共12条，涉及日熔量8350吨；新投产生产线共3条，涉及日熔量2400吨。

2. 需求端：地产未见起色，汽车产销转好

• 房地产新开工面积、施工面积持续恶化，竣工面积虽有放缓但趋势未变。
• 2022年9月汽车产销分别达到267.2万辆和261万辆，环比增长11.5%和9.5%，同比增长28.1%和25.7%。
• 新能源汽车出口和产销均大幅增长，但整体对玻璃需求的拉动作用有限。

3. 库存：进入被动累库周期

• 2022年初至2月上旬，厂家库存出现反季节性去库，但实际消化较少。
• 春节后库存季节性累库，二季度未出现传统去库，三季度库存继续累积，出现“旺季不旺”现象。
• 预计四季度库存将继续累库，冷空气来袭可能进一步加剧这一趋势。

风险提示

• 虚盘挤仓风险：市场虚盘过大可能引发挤仓风险。
• 计划外冷修风险：存在计划外超预期冷修的可能，进一步影响供给端。

操作建议

• 逢高做空：在当前供需双降、高库存、低利润的环境下，建议投资者逢高做空。

其他信息

• 投资咨询业务资格：中财期货有限公司具备证监许可[2011年]1444号投资咨询业务资格。
• 联系方式：中财期货有限公司在全国设有多个营业部，提供详细的地址和电话信息，方便投资者咨询与交易。

总结

综合来看，2022年四季度玻璃市场受供给收缩和需求疲软双重影响，行情整体偏弱。供给端冷修与复产的动态变化将影响阶段性价格走势，而中长期需求下滑则主导价格整体重心下移。高库存与低利润的持续存在，使得市场面临较大压力，预计四季度指数运行区间在1300-1600之间，操作上以逢高做空为主。