20210506-中国银河-4月30日政治局会议点评_经济转向调结构_货币政策宽松_下半年逆周期政策难寻_5页_581kb

宏观点评报告总结

核心内容

2021年4月30日中共中央政治局会议对我国一季度经济形势表示满意，认为经济运行开局良好，高质量发展取得新成效。1季度GDP增长达到 18.3%，远高于2021年政府设定的 6% 增速目标，全年实现该目标较为容易。

尽管经济开局良好，但会议指出经济增长仍存在不平衡性，主要体现在以下几个方面：

• 产业结构不平衡：重工业与科技制造业发展不均衡。
• 区域发展不平衡：不同地区经济增长速度差异明显。
• 城乡差距：城乡居民生活水平差距仍然存在。
• 贫富差距：社会财富分配不均问题依然突出。

此外，经济恢复基础不牢固，主要表现为内外需求恢复不平衡、出口可能因他国疫情缓解而下行、产业链供给存在不确定性，尤其是中美贸易争端对芯片等关键领域的冲击。

主要观点

1. 经济工作重点转向调结构

• 2020年底经济工作会议以“六稳”“六保”为核心，而2021年经济工作重心转向结构调整。
• 重点任务包括构建新发展格局、推动高质量发展、加强疫情防控。

2. 宏观政策“不急转弯”

• 财政政策：保持积极财政政策的落实落细，发挥对优化经济结构的撬动作用，继续推行财政资金直达机制。
• 货币政策：保持流动性“合理充裕”，全年以“紧信用+宽货币”组合为主，货币政策在经济强势阶段未有明显调整，下半年逆周期调节可能性较低。

3. 产业政策需配合结构调整

• 产业优化升级：加快工业互联网和产业数字化。
• 新能源发展：有序推进碳达峰、碳中和，积极发展新能源。
• 扩大内需：促进制造业投资和民间投资，增强国内需求。
• 共同富裕：推动城乡居民收入普遍增长。
• 民营经济：优化营商环境，建设高水平开放平台。
• 房地产调控：增加保障房供给，防止房价炒作。

关键信息

• 一季度GDP增长 18.3%，远超预期目标。
• 经济恢复不平衡，出口、产业链、区域发展、城乡差距、贫富差距等问题突出。
• 宏观政策保持稳定，财政政策“不急转弯”，货币政策维持“合理充裕”。
• 产业政策将作为结构调整的重要支撑，重点在科技、制造、新能源、房地产等领域。
• 未来经济工作将更加注重高质量发展和结构优化，而非单纯追求增长速度。

附录：评级体系

行业评级体系

公司评级体系

分析师信息

• 分析师：许冬石
• 职位：宏观经济分析师
• 学历：英国邓迪大学金融学博士
• 工作经历：2010年11月加入中国银河证券研究部
• 研究成就：2014年获得第13届“远见杯”中国经济预测第一名，2015、2016年获得第14、15届“远见杯”中国经济预测第二名

联系方式

• 中国银河证券研究院
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  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
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