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宏观稳增长转向制造科技调结构 ——4月政治局会议点评

核心内容

2023年4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出当前经济形势好于预期，三重压力（需求收缩、供给冲击、预期转弱）有所缓解，经济运行呈现回升向好态势。会议强调政策要稳中求进，注重政策效力与市场活力结合，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

主要观点

1. 经济判断：三重压力缓解，增长好于预期

• 疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行。
• 宏观政策靠前协同发力，经济运行良好开局。
• 市场需求逐步恢复，内生动力增强，社会预期改善。

2. 宏观政策：扩大需求是关键，政策延续经济工作会议定调

• 财政政策：积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度。
• 货币政策：稳健的货币政策要精准有力，保持流动性合理充裕。
• 消费刺激：多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费。
• 投资引导：发挥好政府投资和政策激励的引导作用，带动激发民间投资。
• 产业政策：加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，注重科技自立自强、巩固新能源优势、重视人工智能发展。

3. 改革方向：提振经营主体信心，稳住外贸外资基本盘

• 坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争的法律法规障碍和隐性壁垒。
• 推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。
• 引进外资，支持自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，推进改革开放先行先试。

4. 防风险重点：金融、地产、地方债务

• 金融领域：统筹中小银行、保险和信托机构改革化险工作。
• 房地产：坚持“房住不炒”定位，支持刚性和改善性住房需求，推进城中村改造和保障性住房建设。
• 地方债务：加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务。

5. 民生保障：就业、供电、粮食

• 强化就业优先导向，扩大高校毕业生就业渠道，稳定农民工等重点群体就业。
• 做好迎峰度夏电力供应保障。
• 巩固拓展脱贫攻坚成果，抓好粮食生产和重要农产品供应保障。
• 加强生态环境系统治理。

关键信息

• 本次会议延续2022年12月中央经济工作会议的政策基调，强调“稳中求进”与“高质量发展”。
• 政策重心从“稳增长”向“调结构”转变，重点扶持科技、新能源和人工智能等新兴产业。
• 消费和投资是当前经济持续回升向好的关键，政策强调扩大内需、改善消费环境、引导民间投资。
• 防控风险成为重点，尤其关注金融、地产及地方债务领域。
• 会议还提出加强调查研究，切实解决企业和基层问题，推动改革和开放。

近十年4月政治局会议后行情复盘

2023年4月

• 政策聚焦经济回升，扩大需求为关键。
• 重点支持科技自立自强、新能源和人工智能。
• 市场反弹，制造业成为主线，电力设备、汽车、机械设备涨幅较大。

2022年4月

• 疫后经济重启，新能源制造业成为反弹主线。
• 政策强调“稳增长”和“扩内需”，推动复工复产。

2021年4月

• 重心从“稳增长”转向“调结构”，“双碳”政策加码。
• 新能源+工业互联TMT板块占优，政策推动产业数字化。

2020年4月

• 全面复工复产，消费板块普涨。
• 财政和货币政策宽松，推动消费和金融板块上涨。

2019年4月

• 经济好于预期，政策偏紧。
• 消费和金融板块表现占优，TMT板块回调。

2018年4月

• 强调供给侧改革，资源品占优。
• TMT板块因前期涨幅过大，市场转熊后跌幅居前。

2017年4月

• 供给侧改革持续推进，资源品全年占优。
• Q1受业绩拖累表现不佳，Q2科技板块超跌反弹。

2016年4月

• 会议强调供给侧改革，PPI快速上行，资源品表现强势。
• TMT板块因盈利改善和前期跌幅较大，在政策推动下大幅反弹。

2015年4月

• 政策强调稳增长和扩大消费。
• 市场牛熊转换，消费板块凭借业绩增长占优。

总结

2023年4月政治局会议延续了经济工作会议的政策基调，聚焦于经济的稳增长与结构性调整，重点推动科技自立自强、新能源汽车发展及人工智能创新。政策强调扩大需求，包括多渠道增加居民收入、改善消费环境和带动民间投资。同时，会议关注金融、地产及地方债务风险防范，并提出加强民生保障与改革开放。历史数据显示，4月政治局会议对市场走势具有重要影响，过去十年的会议后行情呈现不同的板块轮动特征，但均体现出政策对市场的重要引导作用。